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【明報專訊】中國經濟有持續放緩的趨勢。剛於上周公布的5月份製造業採購經理指數（PMI）為50.4。雖然仍能險守50以上，意味製造活動仍有擴張，但已是連續4個月下跌。且公布的為官方數字，通常比非官方調查的結果高。例如匯豐銀行的製造業採購經理指數，已是多個月處於50以下，5月的指數只有48.4。因此有理由相信，中國的製造業實際上已在收縮。
中國經濟 下半年料改善
兩周前溫家寶總理在談及中國經濟政策時改用穩增長的字眼。可見中央政府亦察覺到經濟有放慢的迹象。溫總的言論令市場揣測中央政府會仿效08年至09年金融海嘯時的政策，大灑4萬億元人民幣去振興經濟。其後新華社否認政府有此計劃。但鑑於目前的經濟情况，市場相信人民銀行在短期內會再減存款準備金率或利率。若然外圍環境進一步轉壞，政府有機會在下半年推出5000億元財務政策。估計政府會盡力達到全年7.5%的增長目標，下半年經濟可逐漸改善。
人民幣匯價受歐元下跌和數據疲弱拖累，在香港離岸兌美元曾跌至6.3760，為今年新低。但在三大因素支持下，筆者相信人民幣仍具長線投資價值。第一，香港人民幣利率在銀行競爭下已跟內地水平拉近，定存利率已達2厘以上，比港元息率更為吸引。第二，若然中國政府將人民幣貶值，必定引起美國的反對與政治施壓。第三，在歐洲危機影響下，中國政府反而會穩定人民幣匯價，以免金融市場亂上加亂。金融海嘯時人民幣兌美元在6.83水平就維持了差不多一年。投資者因此可考慮在現水平開始將部分多餘資金轉換成人民幣。
趁高沽歐元 1.2640止蝕
美國上周公布5月份的非農就業職位只增加了6.9萬個，較任何預測都低。數據顯示美國就業市場轉差，經濟下滑的風險正在增加。聯儲局在本月19、20日的公開市場委員會，有機會推出第三輪量化寬鬆措施（QE3）。剛巧希臘在本月17日舉行國會投票，若結果增加希臘脫離歐元風險，相信聯儲局將有更大機會推出QE3，穩固美國經濟。美元走勢必會反覆。過去幾個交易日歐元曾反彈至1.2540，但迅速被沽至1.2450水平。希臘大選前仍傾向趁高沽出歐元，止蝕於1.2640。
何志俊
中信銀行國際財資部 香港企業業務主管
中國經濟 下半年料改善
兩周前溫家寶總理在談及中國經濟政策時改用穩增長的字眼。可見中央政府亦察覺到經濟有放慢的迹象。溫總的言論令市場揣測中央政府會仿效08年至09年金融海嘯時的政策，大灑4萬億元人民幣去振興經濟。其後新華社否認政府有此計劃。但鑑於目前的經濟情况，市場相信人民銀行在短期內會再減存款準備金率或利率。若然外圍環境進一步轉壞，政府有機會在下半年推出5000億元財務政策。估計政府會盡力達到全年7.5%的增長目標，下半年經濟可逐漸改善。
人民幣匯價受歐元下跌和數據疲弱拖累，在香港離岸兌美元曾跌至6.3760，為今年新低。但在三大因素支持下，筆者相信人民幣仍具長線投資價值。第一，香港人民幣利率在銀行競爭下已跟內地水平拉近，定存利率已達2厘以上，比港元息率更為吸引。第二，若然中國政府將人民幣貶值，必定引起美國的反對與政治施壓。第三，在歐洲危機影響下，中國政府反而會穩定人民幣匯價，以免金融市場亂上加亂。金融海嘯時人民幣兌美元在6.83水平就維持了差不多一年。投資者因此可考慮在現水平開始將部分多餘資金轉換成人民幣。
趁高沽歐元 1.2640止蝕
美國上周公布5月份的非農就業職位只增加了6.9萬個，較任何預測都低。數據顯示美國就業市場轉差，經濟下滑的風險正在增加。聯儲局在本月19、20日的公開市場委員會，有機會推出第三輪量化寬鬆措施（QE3）。剛巧希臘在本月17日舉行國會投票，若結果增加希臘脫離歐元風險，相信聯儲局將有更大機會推出QE3，穩固美國經濟。美元走勢必會反覆。過去幾個交易日歐元曾反彈至1.2540，但迅速被沽至1.2450水平。希臘大選前仍傾向趁高沽出歐元，止蝕於1.2640。
何志俊
中信銀行國際財資部 香港企業業務主管
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