申1400億融資額 中聯重科資產惹疑慮

【明報專訊】重型機械設備製造商中聯重科（1157）早前發布公告指出，擬向銀行申請不超過1400億元人民幣的融資額度，惟公司去年底總資產不過716億元。分析指出，中聯往年收入錄得超高速增長，與其協助顧客融資的銷售模式密不可分。隨着內地固定資產投資放緩，客戶償款風險上升，目前要密切留意公司的負債變化。


公司應收款大升78%

自成立以來，中聯重科年收入增長平均達65%以上，銷售額快速增長的其中一個原因，是公司向客戶提供賒購服務。《金融時報》更指，有客戶將賒購獲得的機械進行再向銀行抵押借貸。截至今年3月底，公司應收款達14.6億元，按年大升78%，短期借款亦增45%至65.6億元。公司曾表示，應收帳款大增主要因為拓展市場、銷售規模增大等原因。


客戶把機械借上借

隨着內地樓市及經濟放緩，客戶支付賒購貨品貸款的能力令人擔憂。對此，公司回應《金融時報》時指出，客戶拿賒購而得的機械作抵押融資的做法，屬於騙取貸款的違法行為。如果發生這種情況，中聯將進行調查並追究相關責任。


分析員﹕客戶負債較複雜

一名不願具名的中資券商分析員表示，相信1400億元融資額度中大部分為備用資金，一些將用來更新到期貸款，惟指機械股一路都有資產質量的問題，中聯重科給予顧客貸款來擴大銷售的現象也一直存在，而其顧客的確也有收貨後再抵押融資的問題，所以公司的負債關係比較複雜。


他指該問題自去年年底開始惡化，目前要密切留意公司負債情况，很難說股價會不會爆煲。