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【明報專訊】承接昨日的題目，若資金持續流入美債德債，隱含對通縮的憂慮，股市又有什麼板塊也受惠？公用及消費品板塊均可取。
昨日，恒指低開後跌502點喘定，其後於低位徘徊，至尾市前進一步收窄跌幅，收市報18,185點，跌372點或2.01%，大市成交517億元，與20天平均相若。據《明報》港股數據庫，升跌比率1比17，跌逾3%佔下跌股份逾六成，兩者皆為5月16日以來最差；呈陽燭對陰燭為1比2.8，低位依然有買盤支持，其中以石油石化及家電兩大板塊表現較佳，陽燭股佔板塊逾五成。
通縮周期內跑贏恒指
自1999年8月以來，香港的消費物價指數（CPI）開始扭轉收縮加劇的情况，並逐漸走向膨脹階段（附圖），其間只有2001年8月至02年9月通縮加劇（周期一），以及2008年8月至09年8月出現通脹回落至輕微收縮現象（周期二）。若觀察這兩段時間，可發現公用及消費品股份表現較佳。
周期一及二，恒指綜合指數分別跌24%及14%，指數旗下表現最佳的行業指數在兩段周期不盡相同，但公用事業指數及消費品製造業指數明顯跑贏，後者更兩度逆市做好。理論上，物價持續下滑不利資產價格及消費，也應不利消費股表現，但板塊卻逆周期向好，或可以政府「無形之手」解釋。事實上，政府為保持經濟及內部需求的活力，其中一環是谷消費，推出有助刺激消費政策，並最終惠及相關股份表現，近期中國政府安排財政補貼節能家電政策，正是其一例子。
然而，美國上周五就業數據欠佳，市場憧憬聯儲局再推量化寬鬆措施；面對歐債危機，歐洲央行最終可能要再推長期再融資操作（LTRO），任何量寬行動，均會延後物價下跌或通縮出現，因此，通縮的日子不會一下子來臨，但本港有可能再出現如08年通脹持續回落情况，屆時公用股及消費品股份在組合中將少不了。
明報記者 劉思明
昨日，恒指低開後跌502點喘定，其後於低位徘徊，至尾市前進一步收窄跌幅，收市報18,185點，跌372點或2.01%，大市成交517億元，與20天平均相若。據《明報》港股數據庫，升跌比率1比17，跌逾3%佔下跌股份逾六成，兩者皆為5月16日以來最差；呈陽燭對陰燭為1比2.8，低位依然有買盤支持，其中以石油石化及家電兩大板塊表現較佳，陽燭股佔板塊逾五成。
通縮周期內跑贏恒指
自1999年8月以來，香港的消費物價指數（CPI）開始扭轉收縮加劇的情况，並逐漸走向膨脹階段（附圖），其間只有2001年8月至02年9月通縮加劇（周期一），以及2008年8月至09年8月出現通脹回落至輕微收縮現象（周期二）。若觀察這兩段時間，可發現公用及消費品股份表現較佳。
周期一及二，恒指綜合指數分別跌24%及14%，指數旗下表現最佳的行業指數在兩段周期不盡相同，但公用事業指數及消費品製造業指數明顯跑贏，後者更兩度逆市做好。理論上，物價持續下滑不利資產價格及消費，也應不利消費股表現，但板塊卻逆周期向好，或可以政府「無形之手」解釋。事實上，政府為保持經濟及內部需求的活力，其中一環是谷消費，推出有助刺激消費政策，並最終惠及相關股份表現，近期中國政府安排財政補貼節能家電政策，正是其一例子。
然而，美國上周五就業數據欠佳，市場憧憬聯儲局再推量化寬鬆措施；面對歐債危機，歐洲央行最終可能要再推長期再融資操作（LTRO），任何量寬行動，均會延後物價下跌或通縮出現，因此，通縮的日子不會一下子來臨，但本港有可能再出現如08年通脹持續回落情况，屆時公用股及消費品股份在組合中將少不了。
明報記者 劉思明
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