調控緊中有鬆 內房龍頭看漲

【明報專訊】內地對樓市調控似有放鬆迹象，有地方政府進行微調，以刺激當地購買首套房需求，內房股近日「回暖」，因近月主要城市房產交投量回升，北京更創年內新高，雖然市場憧憬中央或有刺激經濟措施，但在高樓價下，顯示中央不會輕言放鬆調控，兼且行業存貨較高，令樓價有下行壓力，挑選內房股時宜選取龍頭及財政實力強股份。


促銷見效 一線城市交投急升

根據中國房地產指數系統（CREIS）數據，北京、廣州及南京等主要城市於5月首29日房屋銷售均超過4月份，及去年同期銷量，顯示發展商在一線城市「促銷」的策略奏效，但偏遠城市交投未見顯著回升。


內地用家需求復蘇，據里昂證券發表報告指出，近兩周探訪9間內房企業，觀察20個不同項目後，該行指用家需求強勁，內房股於較優質地段透過減價促銷成績理想，如華潤置地（1109）於上海項目橡樹灣推出首日已悉數沽清，但相信內房企業的毛利率及融資成本仍會受壓力。


鑑於地方政府預料將出台更多政策微調，內地樓市可望回穩，考慮內房股現價較每股資產淨值折讓逾50%、今年預測市盈率僅6.9倍及市帳率1倍，只要中央有「放水」，論穩健可留意華潤置地，追落後則可關注恒大地產（3333）。


潤地夠穩健 恒大可追落後

華潤置地今年來銷售良好，首4個月合約銷售升53%至113億元（人民幣•下同），加上集團本月推出橡樹灣等4個高端項目，銷售表現可進一步轉強，商業地產為潤地未來亮點，但管理層預期隨着更多商場、寫字樓及酒店投入運營，投資物業收入將迎來大幅增長，預料佔總收入的比重將從2011年的11%擴大到四、五年後的40%。


恒大地產近月大量推售新盤，4月份新開盤7個，銷售將大增逾倍至近82億元，銷售優於同業萬科，而恒大5月份新開盤達8至10個，預料表現會更佳，短線偏強機會亦較大，獲重估空間不小。