美經濟失速 匯市大混戰

【明報專訊】一如外界所料，美國又再重蹈2010年、2011年初夏的覆轍，復蘇速度又再次大幅下跌，5月非農就業增長僅得6.9萬份，增速跌回去年5月時的水平。美國經濟「失速」，剛好美匯指數重上83，接近回復至第二輪量化寬鬆措施（QE2）前的水平，市場的標準反應又是瞧着聯儲局的印鈔機，恐怕短期內又會觸發一場新的貨幣混戰。


美就業數據差 投資者望再救市

美國上周五公布了令人失望的就業數據後，外匯市場立即風起雲湧，歐元兌美元曾經下試1.23水平，但投資者憧憬聯儲局會再推行QE救市，歐元兌美元立即重上1.24大關，日圓匯價亦急彈，每美元兌日圓曾見77水平，是今年2月以來的高位，暫時終止了美元最近兩個月的強橫走勢。不過，當美元兌日圓失守78水平後，隨即出現大反彈，日圓暫時收斂升勢（見圖），短短數分鐘之內的走勢有如過山車，相信與市場擔心日本央行不會坐視日圓升勢不理。


日本副財長中尾武彥在上周五強調，日本對匯率的看法，不時與美國和歐洲有所不同，開宗明義表示日本政府在必要時，會出手干預匯市。近年日圓持續升值，美元兌日圓由2009年時的100，升至現時的78，加上韓國企業狙擊，新力及松下等巨企業績見紅，日本政府要救亡，就必須先遏止日圓再升。換言之，倘若聯儲局開動印鈔機，日本央行很可能要被迫「奉陪」，美日之間應會有一場「印鈔」競賽。


另一邊廂，歐債危機升級，資金又再一次打瑞士法郎主意，希望可以將之視為資金避風港，2年期瑞士國債孳息跌至「負利率」，即是投資者寧願蝕錢，都選押把資金放在瑞士國債之上，可以說是名副其實的「保護費」。


資金避險 寧蝕買瑞士國債

瑞士央行去年第3季曾買入大量歐元遏瑞郎升勢，但自去年9月為歐元兌瑞郎匯價設定1.2下限，以及歐債危機短暫平靜下來後，瑞士央行外匯儲備近6個月跌20%，顯示瑞郎升值壓力下降。但現時歐債危機重燃，聯儲局又再可能印鈔，瑞士央行又再一次增加貨幣供應，一周之內銀行體系的活期存款增加132億瑞郎，顯示瑞士央行又再次重新買歐元遏瑞郎升值。


正如本欄早前提及，今年是美國大選年，聯儲局今年的最後印鈔機會很可能是本月底的議息會議。所以，在聯儲局有決定前，匯市（特別是日圓及瑞郎）的大混戰仍會持續。


明報記者 謝德健

逢周一、三、五刊出