【明報專訊】人民幣國際化初露端倪，作為人民幣離岸中心的香港，其角色愈加重要。隨着人民幣合格境外機構投資者（RQFII）機制破冰，本港一批中資券商已抓住契機，他們將憑藉對兩地市場的了解及對中央政策的洞悉，在香港發展人民幣離岸市場的過程中，掌握更多話語權。從本周起，本報將展開系列報道，通過專訪香港主要中資證券機構負責人，探查這群實戰者如何參與人民幣國際化進程。
閻峰是國泰君安國際（1788）的執行總裁，亦身兼香港中資證券業協會會長一職。他表示，當前，人民幣國際化面臨最現實的障礙是缺乏在離岸市場的投資渠道，尤其缺乏人民幣的股票型投資產品。他呼籲，中證監應盡快開閘，允許內地企業來港以人民幣發行新股。
可推動港人幣存量增加
「沒有投資產品，市場就沒有存款需要，這是雙向流動。」本港人民幣存款未能突破6000億大關，截至今年3月底，全港人民幣存款餘額5543億元（人民幣．下同），計及存款證，共計僅6754億元。閻峰認為，在人民幣升值預期漸淡之下，市場必須有具投資回報的人民幣產品，才能推動人民幣存量增加。
閻峰所指，是人民幣股票型投資產品，即人民幣IPO。事實上，港交所（0388）早在去年6月已公布人民幣IPO招股模式，但至今僅匯賢產業信託（87001）用人民幣集資上市。「其實最迫切需要來港籌人民幣的是內地中小企業，但監管機構一直不允許，這是香港發展人民幣IPO的最大障礙。」
據閻峰形容，中證監擔心一旦放閘，勢必影響A股市場。但他認為，內地符合A股上市的企業逾萬家，而IPO市場容量有限，每年上市企業僅三四百家，「民企發展快，資金需求大，若來港集資港幣後再換匯，反而增加外匯儲備，如果籌人民幣，等同於將內地流出來的人民幣再拿回去，實現雙向流動 」。
中資券商已做好技術性準備
顯然，人民幣國際化的推進，不僅需要增加人民幣回流渠道，也需增加離岸人民幣投資渠道，這都取決於中央政策。閻峰指出，在解除人民幣IPO的政策障礙後，還可開放港澳機構或個人在RQFII框架下直接投資A股，接着再推出人民幣交易的衍生產品等，他坦言，各中資券商在技術上已經做好準備，惟等政策出台。
本港目前的人民幣產品包括存款、存款證、點心債、保險產品等（表），但回報均不可觀，投資內地的RQFII基金產品也有種種限制。閻峰呼籲，監管機構可在控制額度的前提下，放開對投資產品的限制，「只有人民幣業務的多元化，才能促進人民幣的國際化」。
（系列之一）
明報記者 張聞文
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財經
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