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【明報專訊】截至5月11日的當周，香港強積金平均下跌2.37%。股票強積金平均下滑3.80%，遜於債券強積金（-0.22%）和混合型強積金（-2.11%）。
希臘反財政緊縮反救援的Syriza黨料將在6月大選中勝出，成為希臘議會中的第一大黨派，從而有更好的機會組建新聯合政府。若最終出現此種情景，則希臘對歐盟、IMF和歐洲央行和民間債權人的債務違約風險就將大大增加，並最終導致希臘退出歐元區。
歐盟必須向希臘的政黨和選民發出明確的信息，即希臘必須遵守其與三方金主達成的金融援助協定。歐盟要清晰告知他們，如果希臘違反協議，將停止向希臘發放一切金融援助資金，並最終得退出歐元區。傳遞這樣的信號，可以讓希臘明白，若一意孤行的不遵守協議將承擔怎樣的後果。
歐元區國家也需要就削減赤字和刺激區內經濟增長達成新的策略，顯然，歐元區絕對不能偏離對其產業、就業市場和福利體系進行結構性改革的路線，因為正是這些領域的結構性缺陷導致南歐國家缺乏競爭力，從而阻礙了它們的經濟增長，並令這些國家政府的財政惡化。
除非現奇蹟 動盪不會停
法國新總統奧朗德與德國總理默克爾的首次會面，並未提出針對歐元區經濟增長和赤字削減的計劃。這表明兩國領導人在處理該問題上的意識分歧依然存在，但兩人都表達出正確的政治行為，將該議題至少保留到6月末的歐元區領導人峰會再商討，以避免在全球金融市場造成額外的動盪。
歐洲央行亦當推出新一輪的貨幣寬鬆舉措，或重新啟動對希臘以外的PIIGS國家的公債購買計劃，以壓制其餘歐豬四國高漲的公債收益率。十年期意大利和西班牙公債收益率目前分別交投在6.1厘和 6.3厘附近，自2012年5月4日以來各上漲了12.2%和9.3%。
另外，根據希臘央行的資料，希臘人已經在過去數天從該國銀行體系中取出7億歐元。有鑑於此，歐元區國家極需對它們銀行體系中的所有存款提供保證，以避免儲戶產生恐慌並防止銀行擠兌的情况出現。不幸的是，來自歐洲央行的最新消息是，央行目前所做的只是對其所有政策工具進行綜合評估，預計整個過程要持續兩個月才能完成，對於現階段增加刺激手段尚無計劃。
全球股市的修正走勢自本月初開始加劇。法國CAC 40指數和英國FTSE 100指數分別抹去自2011年9月到2012年3月期間近三分之二和半數的漲幅。香港恒生指數和恒生國企指數也都回吐掉近50%的漲幅。這樣的回檔幅度已經接近於上述股指的前次調整走勢，即2011年第2季到第3季期間的那波調整。根據費波納奇比率，股指最近的回檔反映出它們未來的下跌空間有限。
不過，除非有奇蹟發生——比如說， 希臘選民回歸理智，不選出一個可導致該國破產的反財政緊縮政黨入主政府，或歐盟成功令全球金融市場相信歐債危機將被控制在希臘一國範圍之內——那麼目前衝擊全球金融市場的動盪就將不會終結，即使是希臘第二次大選揭曉後也難以恢復平靜。
黃澤銘
理柏香港研究總監
希臘反財政緊縮反救援的Syriza黨料將在6月大選中勝出，成為希臘議會中的第一大黨派，從而有更好的機會組建新聯合政府。若最終出現此種情景，則希臘對歐盟、IMF和歐洲央行和民間債權人的債務違約風險就將大大增加，並最終導致希臘退出歐元區。
歐盟必須向希臘的政黨和選民發出明確的信息，即希臘必須遵守其與三方金主達成的金融援助協定。歐盟要清晰告知他們，如果希臘違反協議，將停止向希臘發放一切金融援助資金，並最終得退出歐元區。傳遞這樣的信號，可以讓希臘明白，若一意孤行的不遵守協議將承擔怎樣的後果。
歐元區國家也需要就削減赤字和刺激區內經濟增長達成新的策略，顯然，歐元區絕對不能偏離對其產業、就業市場和福利體系進行結構性改革的路線，因為正是這些領域的結構性缺陷導致南歐國家缺乏競爭力，從而阻礙了它們的經濟增長，並令這些國家政府的財政惡化。
除非現奇蹟 動盪不會停
法國新總統奧朗德與德國總理默克爾的首次會面，並未提出針對歐元區經濟增長和赤字削減的計劃。這表明兩國領導人在處理該問題上的意識分歧依然存在，但兩人都表達出正確的政治行為，將該議題至少保留到6月末的歐元區領導人峰會再商討，以避免在全球金融市場造成額外的動盪。
歐洲央行亦當推出新一輪的貨幣寬鬆舉措，或重新啟動對希臘以外的PIIGS國家的公債購買計劃，以壓制其餘歐豬四國高漲的公債收益率。十年期意大利和西班牙公債收益率目前分別交投在6.1厘和 6.3厘附近，自2012年5月4日以來各上漲了12.2%和9.3%。
另外，根據希臘央行的資料，希臘人已經在過去數天從該國銀行體系中取出7億歐元。有鑑於此，歐元區國家極需對它們銀行體系中的所有存款提供保證，以避免儲戶產生恐慌並防止銀行擠兌的情况出現。不幸的是，來自歐洲央行的最新消息是，央行目前所做的只是對其所有政策工具進行綜合評估，預計整個過程要持續兩個月才能完成，對於現階段增加刺激手段尚無計劃。
全球股市的修正走勢自本月初開始加劇。法國CAC 40指數和英國FTSE 100指數分別抹去自2011年9月到2012年3月期間近三分之二和半數的漲幅。香港恒生指數和恒生國企指數也都回吐掉近50%的漲幅。這樣的回檔幅度已經接近於上述股指的前次調整走勢，即2011年第2季到第3季期間的那波調整。根據費波納奇比率，股指最近的回檔反映出它們未來的下跌空間有限。
不過，除非有奇蹟發生——比如說， 希臘選民回歸理智，不選出一個可導致該國破產的反財政緊縮政黨入主政府，或歐盟成功令全球金融市場相信歐債危機將被控制在希臘一國範圍之內——那麼目前衝擊全球金融市場的動盪就將不會終結，即使是希臘第二次大選揭曉後也難以恢復平靜。
黃澤銘
理柏香港研究總監
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