內需疲弱 華創啤酒業務蝕錢

【明報專訊】華潤創業（0291）昨天公布首季業績，期內營業額雖按年上升25%，惟撇除一次過影響後，核心純利按年大跌15%，其中啤酒業務更錄得淨虧損3300萬元。有分析員指，雖然管理層認為下半年整體利潤率有望回升，但華創股價仍未完全反映負面因素。華創股價昨天大跌6.8%至26.05元。


截至今年3月底止季度，佔集團總收入72%的零售業務，收入雖錄得27%按年增長，但撇除資產重估及出售等影響後，核心純利增速僅為5%。同店銷售增長由2011年的10.9%下滑至首季的6.4%，放緩速度較通脹回落為急。首季零售經營利潤率達5.4%，雖較去年第四季有所回升，但依然低於去年同期水平。


啤酒宣傳支出大增 影響利潤

此外，以雪花啤酒為主打產品的啤酒業務，首季更錄得淨虧損。公司解釋說，為應對市場競爭激烈，期內加大了啤酒促銷力度，並增加市場宣傳投放，所以影響了短期經營業績。同時，3月內地大部分地區氣溫偏低，也令首季啤酒銷量按年僅增4%。


市場早前憧憬內地通脹回落有利華創表現，但首季華創食品核心純利仍下跌50%至5700萬元，經營利潤率按年收窄3.7個百分點至5.9%。飲品業務經營利潤率雖微升0.2個百分點，但由於去年8月集團成立合營公司，導致盈利貢獻被攤薄，首季核心純利再下跌40%至600萬元。華創指出，豬肉價格增速雖見頂，但按年來看，華創豬肉等原材料採購成本仍有上升，成本壓力短期尚未得到紓緩。


有美資行分析員指出，管理層在昨天的分析員會議上表示，由於成本回落效應滯後，今年首季大麥庫存成本按年上升20%，而庫存一般需要6個月時間消化，因此啤酒業務利潤率轉負短期較難改善。不過，管理層預期下半年由於成本壓力減輕，各業務的利潤率都會有改善，公司也維持今年500間零售新店計劃。


分析員指華創業績實際好於預期

杰富瑞消費股研究部主管郭圓濤指出，華創在內地主要經營超市，在去年同期的高基數以及通脹回落壓力下，首季零售業務營業額按年增長仍有27%，實際好於市場預期。她認為，華創昨天股價大挫一方面是隨市下調，另一方面高估值的消費股目前普遍成沽空對象。


明報記者 李萌