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【明報專訊】上周六人民銀行宣布下調存款準備金率0.5個百分點。截至4月末人民幣存款餘額84.23萬億元，據此估算，此次下調人行降準 利內銀股將釋放資金約4200億元（人民幣•下同）。
這次降準的主要原因是剛剛發布的宏觀經濟和金融數據，較市場預期的為差，經濟數據顯示當前需求疲軟，不論進出口、消費、工業生產等數據均較市場預期為弱，似乎內地經濟下滑已成定局；這在金融數據也得到印證，4月份新增信貸不及預期，M1同比增速再探3.1%的低點。雖然內地政策的預調、微調某程度上緩和了市場的憂慮，但歐洲動盪的局勢，有惡化的迹象，拖累港股表現。尤其是歐資持倉量較多的內銀股，每當歐債危機有惡化的迹象，內銀股總是首當其衝。
經濟下滑削銀行盈利
人行下調存款準備金率的舉動，內銀股理應是最受惠的板塊，因為他們不用再放那麼多錢在人行，營運的自由度得以提升，有利於盈利增長；可是投資者的焦點，似乎不是他們的貸款可以增加多少，反而擔心在內地經濟下滑的情况下，信貸成本會不會大幅上升，從而減弱銀行的盈利，甚至會令銀行的資產素質明顯下降。
穩健選工行 進取買招行民行
預計2012年行業基本面平穩，全年息差同比表現平穩，中間業務收入佔比有望繼續擴大，但在高基數以及相關監管限制下增速放緩；資產質量雖面臨壓力，不良貸款率溫和上升，但風險緩釋能力仍較强，信用成本上升也在可控之內。預計行業盈利增速2012年放緩至約兩成，中小銀行盈利增速仍能維持在兩成以上。預期第2季度存款準備金率將進一步下調，對銀行股有利。中期選股宜注重風險、負債和轉型前景。穩健可選龍頭股工行（1398），進取可選中小銀行招行（3968）及民行（1988）。
唐焱
中國光大控股 市場策略部主管
這次降準的主要原因是剛剛發布的宏觀經濟和金融數據，較市場預期的為差，經濟數據顯示當前需求疲軟，不論進出口、消費、工業生產等數據均較市場預期為弱，似乎內地經濟下滑已成定局；這在金融數據也得到印證，4月份新增信貸不及預期，M1同比增速再探3.1%的低點。雖然內地政策的預調、微調某程度上緩和了市場的憂慮，但歐洲動盪的局勢，有惡化的迹象，拖累港股表現。尤其是歐資持倉量較多的內銀股，每當歐債危機有惡化的迹象，內銀股總是首當其衝。
經濟下滑削銀行盈利
人行下調存款準備金率的舉動，內銀股理應是最受惠的板塊，因為他們不用再放那麼多錢在人行，營運的自由度得以提升，有利於盈利增長；可是投資者的焦點，似乎不是他們的貸款可以增加多少，反而擔心在內地經濟下滑的情况下，信貸成本會不會大幅上升，從而減弱銀行的盈利，甚至會令銀行的資產素質明顯下降。
穩健選工行 進取買招行民行
預計2012年行業基本面平穩，全年息差同比表現平穩，中間業務收入佔比有望繼續擴大，但在高基數以及相關監管限制下增速放緩；資產質量雖面臨壓力，不良貸款率溫和上升，但風險緩釋能力仍較强，信用成本上升也在可控之內。預計行業盈利增速2012年放緩至約兩成，中小銀行盈利增速仍能維持在兩成以上。預期第2季度存款準備金率將進一步下調，對銀行股有利。中期選股宜注重風險、負債和轉型前景。穩健可選龍頭股工行（1398），進取可選中小銀行招行（3968）及民行（1988）。
唐焱
中國光大控股 市場策略部主管
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