曾淵滄專欄：REIT小股東的喜訊

【蘋果日報】
昨日，多份報章出現一個顯著的全版廣告，那是一家在新加坡註冊的公司RE Strategic Investments Pte Ltd打算收購春泉產業信託（1426）的廣告。這是一項敵意收購的行動，要約價4.85元，比宣佈前的收市價有61.7%的溢價。
香港已經很久很久沒有敵意收購戰了，要約價比宣佈前的收市價有這麼高的溢價，也說明香港的房託股多是超值的，只有超值才會引起另一個財團敵意收購。這個收購價不但是高於宣佈收購前的市價，也遠高於此股上市至今的最高價。換言之，任何一個小股東不論以甚麼價格買入，一旦成功接受收購，都有錢賺。
敵意收購會出現，有兩個條件，一個條件是大股東持股不足50.1%；另一個條件當然是股價太低，遠低於資產值。因此，昨日提起李嘉誠父子增持長實（1113）的目的是鞏固自己的控股權。是的，理論上長實是可能遭到像春泉房託那樣的敵意收購。長實的實際資產值也的確遠高於股票市值，有條件吸引另一個超級財團的敵意收購。
在目前股市低迷之時，春泉房託的敵意收購戰的確是喜訊，不單單是春泉房託小股東的喜訊，也是所有持有其他房託股小股東的喜訊。這喜訊就是多數房託的資產淨值是遠遠超越股票的市值，這可以從股息率反映出來，春泉遭遇敵意收購前，股息率超過7厘。也許，就因為7厘的回報，吸引了敵意收購者。
目前，春泉的股價仍遠低於要約價，這說明這場敵意收購戰，不一定會成功，不少小股民寧可即時套現，少賺一些錢，以防止收購不成功，股價打回原形。
曾淵滄
財經評論員