信義前途光明

【明報專訊】雖然港股在21000點水平爭持，但見有不少基金換馬活動，尤其一批剛公布業績不俗的股份更成為被換入對象。例如早前公布了今年上半年盈利大增1.85倍的信義玻璃（0868），近期在高位徘徊，似有破頂之勢，而公司近日又公布增加生產線以應付大量訂單，因此可以預期今、明兩年的業績增長會相當強勁。據摩根大通預期，信義明年盈利可高達逾20億元，折合現價3.63元的預測市盈率只有6.4倍，估值非常吸引，所以筆者估計會有更多資金追捧該股，所以短期破頂的機會甚高。難得該股昨日有勢，筆者認為可以趁勢追入博破頂，以享破頂後10%至20%的升幅，而中長線，可以看摩通所定的5.7元目標價。

房屋汽車用玻璃 需求依然強勁

信義去年獲利7.74億元，毛利率由31.1%升至36.9%，純利率更由18.2%增至19.5%水平，至於其早前公布的上半年業績則錄得溢利6.4億元，同比大增1.85倍，中期息0.08元，為全年業績報佳音打好基礎。

雖然內地房地產調控持續，但對公司影響不大，因為公司更加關注內地建屋數量，上半年國內的建屋數量仍然錄得大幅增長，對下半年房地產市場仍傾向於樂觀，因為手中所簽的訂單比以往好，尤其汽車玻璃所接的訂單錄得歷史新高。

事實上，信義近日公布，將額外增加一條年產能達120萬片的替換汽車玻璃生產線，以滿足市場需要，預計於2011年首季投產，屆時旗下替換汽車玻璃年產能將達1350萬片。信義又指出，原定於深圳有一條年產能80萬片的生產線，將於今年第4季投產，但由於汽車玻璃市場於第3季增長強勁，出口價格及銷售量一直提升，致現時手頭訂單已超過3個月，為歷史高位，因此再額外增加一條生產線以應需求。

另外，中期成績揭盅後，信義又與美國塗料及玻璃製造商PPG集團旗下公司，簽定在內地組建合資公司備忘錄，將生產汽車玻璃產品，並向中國及海外原始設備製造商客戶，提供汽車玻璃及相關部件銷售及管理服務，前途一片光明。

破頂後看升20% 中線看5.7元

摩通早前預期，信義中期業績較該行預期高4%，尤其於控制銷售及行政開支方面表現理想，所以將信義今、明兩年盈利預測大幅上調逾一成，預期今、明兩年可賺14.9億元及20.18億元，折合現價預測市盈率只是8.6倍及6.4倍，估值相當吸引。

技術走勢方面，信義昨日先低後高，陰陽燭呈破腳穿頭，而且股價守穩保歷加通道中軸之上，估計近日的調整已近尾聲，後市有力再上，兼有機會破頂，若成功破頂，可先博10%至20%的漲幅，至於中長線則看摩通所看的5.7元，屆時之明年預測市盈率也只是10倍。

撰文：陳承龍