利豐70億收購利和經銷

【明報專訊】經常被追問會否續有業務分拆上市的馮國經及馮國綸兄弟，卻宣告經由利豐（0494）私有化兄弟二人所持的利和經銷（2387）。利豐昨日提出，以每股21元現金或0.585股利豐股份，私有化利和，總代價接近70億元。利和股東可選擇收取利豐股份或現金，利和主要股東馮氏兄弟，將選擇收取利豐股份，亦即利豐實際只需支付最多43.82億元。利豐本身沒有手持利和權益，亦即有關私有化方案，等同是利豐向主要股東馮氏兄弟購入利和。

扣除馮氏兄弟等人換取利豐股份的部分，利豐提購利和的支出，最多為43.82億元（假設其他股東選擇收取現金）。馮氏兄弟現持有1.45億股利和，以此計算，即可因着私有化利和兌換8482.5萬股利豐股份。利豐停牌前收市報37.7元，即馮氏兄弟增持的股份，相當於31.9億元。利豐、利和已申請今天復牌。

助擴亞洲網絡 沾手餐飲採購

利豐本身並非利和股東，利和近半數股權，均在馮氏兄弟及其家族私人公司「利豐1937」手上。要是私有化利和的方案獲順利通過，利和的全數股權將落入利豐手上，而由於馮氏兄弟等一致行動人士選擇收取利豐股份，其於利豐的持股，也會為此而增加。現時馮氏家族持有利豐31％股權，私有化利和後，持股最多可增至33％。

利豐提出以每股21元或0.585股利豐股份，收購利和，作價較利和停牌前收市價，有36％溢價。收購有待股東會及法院通過，馮氏兄弟及相關一致行動人士，目前合計持有45.13％利和權益（相當於1.46億股），他們不能參與對收購表決。馮氏家族私人持有的利和2004年上市，發行1.2億股，半數為舊股，上市價每股3.5元，集資1.8億元。利和主席馮國經當時曾表示，舊股主要來自其他股東，馮氏家族減持不多。上市後，馮氏家族手持的利和權益降至55.65%。

美國市場貢獻可降7個百分點

利和主營物流業務，分析員認為利和的業務，某程度可配合利豐發展，但利豐本身不是利和股東，如今要以溢價購入大股東手持的利和，利和股東當然高興，但未必可輕易取得利豐股東支持。利豐總裁樂裕民昨日表示，利豐主要是希望透過利和，擴大其亞洲網絡，進軍餐飲採購業，以及完整利豐的供應鏈。利和現時收入主要來自亞洲及大中華地區，從事分銷及物流工作，與利豐重複的客戶較少，包括利豐從未沾手的飲食業務；收購可減利豐對美國市場的依賴，預期私有化後來自美國的收入佔比將由64％降至57％，中國業績收入佔比則增加2個百分點至5％。

明報記者姜靜嫻、羅湋楠報道