3G生意真的好轉？

【明報專訊】成也3G，敗也3G，和黃（0013）的3G「噩夢」始於2000年5月，以超過500億元高價投獲英國3G牌照開始，不過業績的好轉，正正亦都與英國3G有關。正當市場關注，和黃3集團一筆來自供應商超過10億元的一次性收入時，忽略和黃另一筆因為英國牌照條款修訂而節省的14億元金額的影響。

根據和黃的中期業績顯示，3集團的息稅前虧損（LBIT）大幅收窄超過八成，除了因為除息、稅、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）增加外，3英國的電訊牌照攤銷金額大幅減少14億元亦都是關鍵原因，若果撇除修訂電訊牌照攤銷的影響，3集團的LBIT只會收窄56%。

英國國會在09年下半年，將3英國的牌照可用年期改為無限期，並在議會期內頒布。翻查和黃去年全年業績，公司亦因為有關條款的修訂而節省29.26億元（3意大利則節省9.69億元），由於有關修訂在下半年進行，對於09年中期業績並未帶來任何貢獻，因此3集團截至去年6月時的LBIT高達54.51億元。

3集團的LBIT大幅收窄涉及不少「水分」，包括一筆10.12億元、來自供應商一次性的收入，但券商普遍認為，3集團已成功「止血」，特別是除了英國、意大利及愛爾蘭等地外，瑞典、奧地利等其他國家均已錄得息稅前盈利（EBIT），成為和黃未來能否追回跑輸大市「迷失十年」的關鍵。