港美股市短線調整

【明報專訊】美股昨晚早段偏軟，市場觀望美國鋁業收市後的業績會否為後市帶來新的啟示。美元指數亦連續兩天反彈，本欄繼續維持高位觀望，見較大幅度調整始吸納的策略。昨天恒指續升88.8點，收報20467點，成交金額543億元，強勢板塊如內房、建材資源及家電股仍繼續能跑贏大市。美股開市早段有較大的回吐壓力，終止了上周的升勢，正如本欄昨天指出，美股上周上升時成交縮減，尚未受到淡友的考驗，短線可觀望。今天清晨率先揭開藍籌次季度業績序幕的美國鋁業，昨晚股價跌了近1％，拖累在紐約上市的中鋁（2600）ADR較港收市亦跌了1.8％。於今天零時30分，道指跌12點，報10185點。除了美鋁業績外，本港時間周三凌晨2時聯儲局會公開上次議息會議紀錄，當時的議息聲明表示通脹有回落的趨勢，若會議紀錄在這方面有更詳盡的披露，可能令美元進一步下跌。谷歌往績多勝預期 騰訊見疲態周四另一隻巨企谷歌（Google）會公布業績，該公司過去20季中，有17季度業績表現是勝過券商預測，成績十分彪炳，公布業績後股價首日上升的佔了11次（圖表1），不過，近兩季度業績雖佳，但股價卻不升反跌，這點須留意。谷歌的往績表現很似全盛時期的騰訊控股（0700），業績勝預期後，估值獲提升，令股價不斷爬升，然而，騰訊今年以來股價之不濟（圖表2），也是業績露出疲態，難再大幅跑贏預測所致。該股股價近周雖然反彈，但成交欠奉，追入要小心。待供應增抑樓價 內房只宜短炒內地樓市自4月中推出新一輪的調控措施後，只是成交量縮，房價跌幅卻十分溫和。昨天公布的6月份全國70大中城房屋銷售價格同比仍上漲11.4%，漲幅比5月份縮小1個百分點；環比則下降0.1%，5月份為上漲0.2%，調控政策只能說煞停了瘋狂的樓價漲幅，但距離真正的調整仍甚遠。因此，樓市調控政策放鬆的機會不大，中國住房和城鄉建設部官員公開強調，下一階段各地繼續堅定不移地執行調控措施，嚴格執行差別化的住房信貸政策，堅決遏制投資投機性購房。不過，筆者相信樓價未回落，只是存在一些供求上的時差。今天上半年，商品住宅銷售面積增長12.7%，住宅竣工面積增長15.5%，但其內房地產商完成土地購置面積18501萬平方米，同比增長35.6%，新開工面積達8.05億平方米，同比增長67.9%，未來將有大量的新樓面供應，目前買方觀望的態度也十分合理。從官方的立場，只要調控的行政措施能持續至大量新供應上場，則地產商將難以不割價求售。昨天內房股延續了近周的強勢，而且成交普遍亦配合升勢，不過，須留意樓市的調控的鬆綁可能會較整體經濟的鬆綁時間來得遲，所以內房股只宜短炒，反而建材類股份較佳。豬肉價漲 雨潤大成生化受惠內地豬肉價格連漲5周（圖表3），市場開始留意是否出現了新一輪的上漲周期，在2007至2008年中，內地的豬肉價格曾有一輪急升行情，由於養豬業企業化的程度不高，個體戶往往見價升就一窩蜂投入養豬業，但當人人都賺錢時，已為未來豬肉高企埋下計時炸彈，當供應出來時，肉價大跌，養豬戶最後連母豬也宰掉不幹，過了一段時間，過剩的供應不再，反而可能出現不足，豬肉價又會重納升軌。豬肉價上升的受惠股為雨潤（1068），不過，此股估值不算廉宜，而且在26元有頗大阻力，須先突破才會有作為（圖表4）。另一隻可受惠的股份是大成生化（0809），集團產品之一的賴氨酸用於養豬的飼料，當豬價上升，養豬戶增加，對飼料的需求亦隨之上揚，大成生化未來兩年券商預測的市盈率只是5至6倍，不過，暫時也毋須急於買入，因為賴氨酸價本月較上月仍跌約一成，其價格一向滯後於豬肉價，故大成可等候時機吸納。撰文：江宗仁