環球股市陰霾未散 宜看長線炒波幅

【明報專訊】上周本欄指「上證指數7月份在2300點上築底反彈的機會最大」，而「七連陰又顯示美股相當超賣」，結果先有中國的招商銀行（3968）盈喜及內地大西北建設計劃，後有美國的道富銀行盈喜及其勝預期的零售及就業數據等市場焦點出現，令環球股市急速上升，至上周五更有上海的第三套房貸款放寬的謠言，為大市火上加油。不過，城安認為環球股市只屬半年結前後減盤潮過後的技術反彈，某程度上這些市場焦點只是因緣際會，讓早一陣子在市場氣氛最差時買了廉貨的醒目資金得以短線獲利，隨後大市的隱憂在本周中段又會再受關注。在解構這看法前，城安先重提上周的揣測，指對冲基金在半年結前後因為站錯了邊，在美債急升下賠錢而觸發平盤潮，在不同類型資產上平倉，「兩、三天內美股急跌、美債急升、歐元急彈、日圓急升、澳元急跌、港股急跌、金價急跌」，逆轉了對冲基金的最慣常盤路。其實，城安的揣測只是對炒家有認識的educated guess，並非有內幕資訊，但上周中外電亦凑巧報道有「賺錢之神」美譽的Paulson之對冲基金在6月表現失色，估計是受美股長倉拖累。另外，外電又剛報道對冲基金在6月份錄得近1%的虧損，並且紛紛在第2季減低槓桿比率，相信亦是「輸就縮」的表現。其實，最十拿九穩的炒賣必勝法，就是在大斬倉減盤潮的末段反其道而行，與對冲基金接觸密切的Prime Broker便最一清二楚，尤其在半年結的孖展重檢下更可強逼對冲基金減盤，這亦是上周城安估計「這些對冲基金平盤潮於本周初便會完結」的理由。西班牙債務到期 添市場壓力展望後市，本月歐洲方面有西班牙的巨額到期債務可為市場添壓，美國的樓市及就業狀况亦將令市場失望 ，主要是因為早前的置業優惠已透支了美國的樓盤購買力，建築商亦為趕及優惠期限而於6月加聘短期工，但相信於7月中旬後便會收緊人手。在內地方面，第3套房貸款謠言已遭一眾內銀否認，內地半年結突顯的資金短缺，亦理應至少仍須幾個星期的消化期。另外，上周金融時報引述市場人士，指投資銀行在第2季的佣金及交易坐盤表現未如理想，本周四晚美國的銀行業績又將開始陸續出場。此外，上周美國的股市又一次顯示什麼大行報告、技術分析、名家言論都不宜盲從，最值博的還是以逆向思維低買高沽，採取長線投資與短炒波幅兼備的兩手策略。上周初便有某美國銀行分析員指美股出現「死亡交叉」，標普500更穿破了5月初大跌市日的1045點即市低位，timing極差地大幅調低大市預測。另外，著名投資者Barton Biggs也表示擔心股市，並於最近提高現金比重，但卻未說清楚減盤是在美股七連陰的之前或之後。 最後，本周立法會將辯論最低工資方案，政府於防止樓市泡沫影響民生的工作已經乏善足陳，希望立法會在設定最低工資上可以加把勁，稍緩香港日益嚴重的貧富懸殊及深層次矛盾問題。（筆者為證監會持牌人士）城安