水泥業價量升 中國建材可吼

【明報專訊】讀者李先生問： 5月份宏觀經濟數據反映中國經濟增長出現放緩迹象，但水泥業銷售量及價格則出現環比升幅，請問該行業前景如何？ 泓福資產鄧聲興答： 根據5月份宏觀經濟數據的分析，內地製造業採購經理指數（PMI）按月下跌1.8個百分點至53.9%；全國發電量3405億千瓦時，同比增長18.9%，增速比上月放緩2.5個百分點；工業增加值同比增長16.5%，增速比上月放緩1.3個百分點。數據顯示，中國經濟增長出現放緩迹象。 貸款放緩 收緊貨幣政策漸見效 中國5月份出口數據增長出乎市場預期大。海關數據顯示，5月份出口1317.6億美元，同比增長48.5%，大幅高於4月份30.5%的同比增幅。不過，中央上周公布取消出口退稅，相信7月出口數據將開始出現增速回落。 5月份新增人民幣貸款6394億元，低於4月份的7714億元，也低於去年同期水平。M1同比增速為29.9%，較4月份下降了1.4個百分點，數據反映預期未來貨幣收緊導致貨幣供應回落。 產能整合 產量同比增18% 不過，5月份建材行業則出現量價齊升現象。5月份，全國水泥產量同比增長18%，按月增加1.9個百分點；平板玻璃產量增長17.9%，加快7.8個百分點。水泥、平板玻璃價格有所上漲，當月重點建材企業水泥平均出廠價為每噸293.5元，比上月上漲0.9元，同比上漲4元；平板玻璃出廠價每重量箱78.4元，比上月上漲0.9元，同比上漲16.9元。1至5月，全國水泥產量67453萬噸，同比增長19%，增速同比加快5.7個百分點。 水泥行業表現較其他行業領先，主要因為水泥行業出現產能整合，加上歐洲市場債務危機及市場對中國樓價的憂慮導致近期各行業的調整，相信已反映在股價之上。建議可關注建材類相關行業股份如中國建材（3323），目標14.2元，止蝕12.2元。 （筆者未持有上述股份） 泓福資產管理有限公司研究部主管及執行董事鄧聲興