龍源現水平吸引

【明報專訊】錦江酒店（2006）日前獲社保基金增持後，買盤大增，股價持續有承接，並已連漲5日，表現跑贏大市。雖然獲社保基金增持並不是甚麼賣點，但畢竟錦江的股價正處於低位時，獲社保基金增持，予人感覺是其股價或已見底，因此，不妨留意一批股價也正處於近期低位，而社保基金本身也持有的股份，不排除會成為下一員獲增持的對象。從這個方向出發，筆者就發現了社保基金持9.09%股權的龍源電力（0916）的可塑性甚高。 一來其股價算是處於近期的低位，二來作為在本港上市公司中唯一一家國企風力發電股，前景應可看好一線，即使不博社保基金增持，中短線博在半年結前炒一轉也不為過。 擁內地最大風力發電場 龍源是內地最主要的風力發電場經營者。最大賣點，是本港唯一一家國企風力發電股。公司的前身是中國5大電力集團之一的國電集團新能源部門，在1993年已開始營運。現時，龍源在吉林、黑龍江、遼寧、內蒙古、河北、新疆及甘肅經營風場。龍源在行業內擁有數個「第一」，其中一個是擁有現時規模最大的風力發電場，位於江蘇省如東縣，整個發電場的風電機數目達到160部。龍源所經營的風力發電場，在內地規模最大。據年報所述，公司的新增風電截至去年底達到1.6萬兆瓦，令總容量增至4.5萬兆瓦，去年底公司共有41個項目投產。 龍源去年的收入中，有一部分來自聯合國等機構的補貼，今後會否持續，是未知之數。不過，國家政策上的支持幾可肯定，而且龍源未來的裝機規模大，可望支持其未來數年的增長。龍源1級和2級儲備項目合共約6000兆瓦，3級儲備項目（即處於初步發展階段）更高達3.7萬兆瓦，倘全數落實，未來10年裝機容量的增長應該相當理想，甚至可能會較全國可再生能源在未來10年將急增5倍的增速更快，年複合增長率或達到27%。 未反映增長 往績市盈率不重要 無疑，龍源往績市盈率高達39倍，看似不吸引，但以上述的增長前景，以及其目前貴為中國及亞太區風電業排名第一，全球則排第五的龍頭地位衡量，此往績估值已經並不重要。正如西京投資主席劉央早前所言，該股的內涵價值應會慢慢顯現出來的，而再看綜合盈利預測，龍源明年盈利可望增至23.51億元人民幣，預測市盈率會降至22倍水平，符合劉央所言，因此不妨逢低吸納，最終要升至劉央所看的20元以上應該不是問題。至於短線而言，龍源正營造上升三角形，屬利好形態，若突破上升三角形頂部約8元水平，後市量度升幅可至9元以上，具值博率。 撰文：陳承龍