高盛﹕削開支可利增長

【明報專訊】歐元區國家及英國和日本政府都認為，縮減公共開支不會導致復蘇夭折，與華府唱反調。究竟縮減公共開支有助還是拖慢增長？ 高盛最近研究了自1975年以來經合組織（OECD）發達國經歷的44次重大預算調整，結果發現，以降低政府開支為主的預算調整，在成功緩解財政失衡、提振經濟增長及推動債市股市表現上，比稅收為主導的財政調整要好得多。 平均而言，政府每減1個百分點的公共開支，每年經濟便可增長0.6個百分點；政府每增1個百分點的稅收，每年經濟增長會減少0.9個百分點。 高盛解釋，公共開支減少，降低了企業和消費者的加稅預期，令需求加速增長，同時公營機構減少人手有助降低信貸成本和提高競爭力，因公務員數目減少會減輕勞工成本。 魯比尼倡緊縮印銀紙雙管齊下 但以諾貝爾經濟學獎得主克魯明（Paul Krugman）為首的經濟學家認為，目前毋須急於減赤，否則會像1930年代華府為求平衡預算、過早減赤而導致經濟再陷衰退的局面。他更呼籲推出第2輪刺激經濟措施鞏固復蘇，讓經濟強勁增長足以抵消財政緊縮帶來的負面影響後，才去減赤。結合兩派意見，「末日博士」魯比尼（Nouriel Roubini）最近提出一個折衷方案，那就是在採取緊縮政策的同時擴大量化寬鬆政策（即印銀紙政策），這可能有助抵消緊縮開支帶來的負面影響。