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【明報專訊】上周歐債危機憂慮重燃，加上種種迹象顯示聯儲局進一步推出量化寬鬆措施（QE）的機會不大，股市隨即再次下跌。上周五公布的3月份就業市場報告令人失望，數據顯示月內職位增長僅12萬個，增幅未如預期理想，惟失業率仍降至8.2%的3年多以來新低。由於上周五休市，該報告的負面影響或會延續至本周。
回調幅度料5%至7%
3月份職位增長乏力，可能是冬季天氣異常溫暖，導致1月份及2月份職位增長加快。無論如何，這種情况確實提醒投資者美國不會成為強勁增長的動力，尤其全球大部分地區正面對增長放緩。預期2012年美國的經濟增長率，將介乎2%至2.5%。
幾個月以來我們一直指出，去年秋季至今年3月中的強勁股票升市，可能意味市場早應有某程度的整固或調整。最近數周的市場走勢，令人思考整固是否已至，若是，回調的幅度將有多大？目前為止，現時回調主要歸咎於歐債危機憂慮升溫、市場擔心中國經濟硬着陸，以及相信聯儲局不會進一步推出刺激方案。然而，上述因素均未反映經濟或市場基本面有任何重大變化，我們相信如沒有惡化迹象，市場不會形成下跌趨勢。
那麼整固的幅度會有多大呢？具體預測短期市場數字純屬猜測之舉，但我們可以首先參考過往數年的市場走勢。本輪牛市由2009年初開始，多次在基本面並無嚴重惡化的情况下出現短期整固，幅度介乎5%至7%，因此未來任何短期整固亦可能處於上述範圍。
貨幣維持寬鬆 股市展望正面
簡而言之，我們認為宏觀基本面的變化不足以（甚至根本未有變化）使我們對股市轉趨看淡。儘管股市短期波動，但我們仍持正面展望，歸根究柢是各國貨幣管理當局在主要經濟指標改善後，仍然維持寬鬆政策。在此環境下，我們認為當前股價波動更可能反映之前升市的整固，而非大幅下跌的先兆。因此，我們認為市場回調是潛在的入市機會，對風險資產配置偏低的長線投資者來說尤其如此。
博多爾（Bob Doll）
貝萊德基本股票 首席股票策略師
回調幅度料5%至7%
3月份職位增長乏力，可能是冬季天氣異常溫暖，導致1月份及2月份職位增長加快。無論如何，這種情况確實提醒投資者美國不會成為強勁增長的動力，尤其全球大部分地區正面對增長放緩。預期2012年美國的經濟增長率，將介乎2%至2.5%。
幾個月以來我們一直指出，去年秋季至今年3月中的強勁股票升市，可能意味市場早應有某程度的整固或調整。最近數周的市場走勢，令人思考整固是否已至，若是，回調的幅度將有多大？目前為止，現時回調主要歸咎於歐債危機憂慮升溫、市場擔心中國經濟硬着陸，以及相信聯儲局不會進一步推出刺激方案。然而，上述因素均未反映經濟或市場基本面有任何重大變化，我們相信如沒有惡化迹象，市場不會形成下跌趨勢。
那麼整固的幅度會有多大呢？具體預測短期市場數字純屬猜測之舉，但我們可以首先參考過往數年的市場走勢。本輪牛市由2009年初開始，多次在基本面並無嚴重惡化的情况下出現短期整固，幅度介乎5%至7%，因此未來任何短期整固亦可能處於上述範圍。
貨幣維持寬鬆 股市展望正面
簡而言之，我們認為宏觀基本面的變化不足以（甚至根本未有變化）使我們對股市轉趨看淡。儘管股市短期波動，但我們仍持正面展望，歸根究柢是各國貨幣管理當局在主要經濟指標改善後，仍然維持寬鬆政策。在此環境下，我們認為當前股價波動更可能反映之前升市的整固，而非大幅下跌的先兆。因此，我們認為市場回調是潛在的入市機會，對風險資產配置偏低的長線投資者來說尤其如此。
博多爾（Bob Doll）
貝萊德基本股票 首席股票策略師
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