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【明報專訊】低息環境通常是高息投資產品的好朋友，單從對抗通脹出發，就有必要吸納一些高息產品。有投資者懶理股市升升跌跌，不妨關注一下債券市場，不少回報率較高又穩陣的債券都值得考慮。當然，相對進取的投資者更可留意那些非投資級別（標準普爾/穆迪授予的評級在BB/Ba級或以下）的高息債，特別是當前環境造就了投資高息債的好時機。
或許有人要質疑低息環境的持續性，因美國聯儲局4月3日最近一次公開市場操作委員會（FOMC）的會議紀錄顯示，儲局對推第三輪量化寬鬆措施（QE3）的態度轉淡。柏瑞投資亞洲（日本除外）固定收益投資主管劉曙明表示，美國的債務上限及稅務優惠都將於今年到期，預料儲局對維持寬鬆流動性的政策基調不會改變，否則要承擔經濟打回原形的風險。
劉曙明續指出，如果聯儲局真的不再繼續量寬政策，必然是美國經濟動力可自我維持，從這個角度出發，亞洲非投資級別的高息債相對於投資級別債更值得考慮。他指出，一旦QE止步，美國10年期甚至更長期的債券息率上升的機會很大，美國國債將遭到拋售，與美國國債利差較小的投機級別債，因而受更大壓力。
相反，美國經濟動力增強，意味着對亞洲貨品需求增加，區內企業的盈利能力和現金流都將得益，違約風險下降。
龐寶林﹕須注意分散風險
東驥基金管理董事總經理龐寶林則指出，購買亞洲區以至整個新興市場的高息債一定要注意分散風險，原因是新興市場企業的違約風險相對成熟市場為高，且不同貨幣的匯價波動性強，可能造成匯率損失。他建議投資者在地區選擇上，更應留意中國、巴西等有減息潛力的市場。他亦不反對投資者持有一些內地房企發行的高風險高收益型債券，但要確保分散投資，不能將雞蛋放在同一個籃子裏。
債券的投資，除了關注市場息率水平、地區選擇之外，還需衡量貨幣波動對回報率的影響。Fundsupermart.com（香港）總經理黃展威建議投資者選擇以美元計價的債券，這樣就毋須承擔匯兌風險，當然亦可選擇港元債券。他強調，宜避開有貶值壓力的貨幣，譬如不買歐元債的其中一個原因是歐元兌美元有機會走低，息率高也可能得不償失。換句話說，人民幣債券的吸引力，很大部分是得自人民幣的升值前景。
不過，高息債始終是非投資級別債，加上入場費較高，普羅大眾未必有足夠資金做分散投資，保守型投資者更要衡量自己的風險水平再出手。其實投資級別債中也有回報率不錯的選擇，特別是對利差不太敏感的投資者，不妨多留意投資評級高且票面息率亦較高的債券（見表1）。
明報記者 王小青
或許有人要質疑低息環境的持續性，因美國聯儲局4月3日最近一次公開市場操作委員會（FOMC）的會議紀錄顯示，儲局對推第三輪量化寬鬆措施（QE3）的態度轉淡。柏瑞投資亞洲（日本除外）固定收益投資主管劉曙明表示，美國的債務上限及稅務優惠都將於今年到期，預料儲局對維持寬鬆流動性的政策基調不會改變，否則要承擔經濟打回原形的風險。
劉曙明續指出，如果聯儲局真的不再繼續量寬政策，必然是美國經濟動力可自我維持，從這個角度出發，亞洲非投資級別的高息債相對於投資級別債更值得考慮。他指出，一旦QE止步，美國10年期甚至更長期的債券息率上升的機會很大，美國國債將遭到拋售，與美國國債利差較小的投機級別債，因而受更大壓力。
相反，美國經濟動力增強，意味着對亞洲貨品需求增加，區內企業的盈利能力和現金流都將得益，違約風險下降。
龐寶林﹕須注意分散風險
東驥基金管理董事總經理龐寶林則指出，購買亞洲區以至整個新興市場的高息債一定要注意分散風險，原因是新興市場企業的違約風險相對成熟市場為高，且不同貨幣的匯價波動性強，可能造成匯率損失。他建議投資者在地區選擇上，更應留意中國、巴西等有減息潛力的市場。他亦不反對投資者持有一些內地房企發行的高風險高收益型債券，但要確保分散投資，不能將雞蛋放在同一個籃子裏。
債券的投資，除了關注市場息率水平、地區選擇之外，還需衡量貨幣波動對回報率的影響。Fundsupermart.com（香港）總經理黃展威建議投資者選擇以美元計價的債券，這樣就毋須承擔匯兌風險，當然亦可選擇港元債券。他強調，宜避開有貶值壓力的貨幣，譬如不買歐元債的其中一個原因是歐元兌美元有機會走低，息率高也可能得不償失。換句話說，人民幣債券的吸引力，很大部分是得自人民幣的升值前景。
不過，高息債始終是非投資級別債，加上入場費較高，普羅大眾未必有足夠資金做分散投資，保守型投資者更要衡量自己的風險水平再出手。其實投資級別債中也有回報率不錯的選擇，特別是對利差不太敏感的投資者，不妨多留意投資評級高且票面息率亦較高的債券（見表1）。
明報記者 王小青
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