內地密集出招 「解渴」中小企業

【明報專訊】內地3月份製造業PMI反彈至53.1%，但反映小企業經營活動的指標卻較上月急降4.3個百分點。中國總理溫家寶日前強調要給中小企業以「堅定支援」，相關部門也開始結合直接融資和間接融資，兼顧股市債市，密集出招，為中小企業「解渴」。


「破壟斷」溫總敲打內地銀行

出口市場的遇冷，讓內地中小企業面臨的壓力愈發沉重。相較用工荒、成本上升等長期壓力，融資難是中小企業當下面臨的最大難題。


經濟學家辜勝阻日前透露，過去一年，85%的中小企業得不到銀行貸款。在浙江，這一資料高達90%。


貸款無望，中小企業只能求助民間借貸。雖然「借高利貸等於找死」的道理大家都懂，但為避免資金鏈斷裂，一些老闆選擇放手一博。


更何况，若算上銀行「將獲取貸款中一定比例的資金存回銀行，但依舊按貸款付息」之類的附加條件，借高利貸有時反而更加划算。


建全國性場外市場 解上市難題

對於「老闆跑路」等接連上演的民間借貸亂象，銀行難辭其咎。官方目前已開始在溫州試點，引導民間金融從「地下」走向「地上」。


中國總理溫家寶調研時亦談及「打破壟斷」，以敲打把「造血」演繹成「吸血」的內地銀行。


不過，站在銀行的立場上，在以國家信用為抵押的國企和不透明風險高的中小企業間，理所當然會選擇前者。要從根本上解決中小企業融資難題，還得在資本市場找藥方。


近年來，「擴大直接融資比重」連續被寫入政府工作報告，但在現有制度框架下，數量多的中小企業都無法達到公開發行上市的要求。


中證監日前宣布今年將籌建全國性的場外交易市場。有專家表示，A股「主板」好比資本市場的「大學」。在降低其門檻不具備可行性的情况下，籌建場外市場這樣的「小學」是不錯的一招。


目前，場外市場試點已運行近6年，若全國性市場籌建順利，中小企業將有望通過股份流轉獲取資金，並走上「先上櫃、後上市」這一做大做強的道路。


股市之外，「瘸腿」多時的債市也將發揮作用。據了解，從去年底起，官方就已開始籌備中小企業私募債，相關制度框架目前已基本形成。


小企業密集區 將試點「垃圾債」

中小企業私募債是內地對國外「垃圾債」的新叫法，意味信用等級較低的公司發行的高利率債券。


中證監相關負責人透露，官方此舉並非是為了創造一個「高風險」和「高收益」並存的投資形式，其主要目的是給中小企業提供一個新的融資渠道。債券的利率上限初步設定為同期貸款利率的3倍以內。


不過相比場外市場，「垃圾債」推出阻力更多。中金公司董事長李劍閣日前指出，中國債券市場目前處在割裂狀態：一級市場三個部門扯皮，二級市場至少兩個部門在打架。


中證監也表示，中小企業私募債不會很快全面推開，但會考慮在江浙等中小企業比較集中的地方優先試點。


馮其十