民行民營較靈活 待回調可吸

【明報專訊】總理溫家寶冀民營資本進入金融行業，處理好中小企融資困難情况，相信中央將推動及鼓勵民營金融機構進入地方協助中小企融資，當中可留意以「民營」資本起家並躋身內地七大銀行之列的民生銀行（1988），其一向主攻中小微企業務，其可藉助自身優勢，比國有銀行更能貼近市場需要，若人行最終推動利率自由化，民行在中小企業市場具備靈活優勢。


A股配股懸而未決 或須額外發H股

民行上周四股價收7.47元，僅預測今年市帳率1.25倍及市盈率5.8倍，估值在行業處偏低水平，雖然其上月底配股H股集資111億元，預料令其核心資本比率由去年底的7.9%升至8.4%，但市場仍關注其200億元人民幣A股的可換股債發行計劃懸而未決，或最終需由額外發行H股方案所取代，所以只建議待回調後吸納。


零售貸款存優勢

民行一向致力拓展中小企市場，借予小微企業的「商貸通」客戶，截至去年底總數達15萬戶，小企貸款佔總貸款佔比達19.4%，屬行業次高水平（僅次於招行的19.8%）；該行去年底的「商貸通」貸款餘額2324.95億元（人民幣．下同），按年增長46%。


該行的零售貸款佔比持續提升，期內提升7.3個百分點至64.3%，零售貸款按年增速達到30%，高於13.6%的貸款增速，佔比亦較上年提升7個百分點至30.7%，顯示其戰略轉型初顯效果，儘管行業今年貸款增速或續回落，但料其可藉零售貸款優勢，令增長領先同業。


在貸款收益率方面，民行2011年新發放貸款平均利率較上年提高2.2個百分點，顯示民行的產品盈利能力持續增強，去年銀行貸予中小企的貸款利率平均約8.5厘，比人行定出基準利率高。


不良貸款率低 計劃增派中期息

民行稱，報告期末中小企業金融事業部各項貸款餘額1052.17億元，較上年末增長3%，不良貸款率0.69%保持在較低水平；該行去年底的有餘額民企貸客戶1.14萬戶，按年升38.6%，而民企一般貸款餘額4842億元，按年升24.6%；而民行早前公布去年純利279.2億元，按年大升59％並優預期，民行亦計劃今年起增派中期息。