貝萊德﹕美債孳息趨升

【明報專訊】美國國債的孳息率近日顯著回升，這是否意味着，長達30年的全球債券牛市即將畫上句號呢？貝萊德定息投資部投資總監Rick Rieder認為，現時便談論債市是否會步入熊市，仍然是言之尚早，不過可以肯定的是，歐債危機的「爆煲」風險已經大大降低，避險需求回落下，美債孳息率勢必進一步上揚。


Rick Rieder表示，從基本因素的角度分析，美債、德債，以至英債等「資金避風港」的孳息率現時處於極低水平，美國10年期國債及英國相同年期國債的孳息率，便僅僅位於2厘樓上，而德國相同年期國債的孳息率更不足2厘，如果將當地通脹率亦計算在內，上述國債實際上已是負回報率。


長債息率年底料回升至3厘

Rick Rieder認為，隨着歐洲央行(ECB)於去年12月及今年2月，先後推出了兩輪長期再融資操作(LTRO)，向市場注入了1.02萬億歐元(約10.57萬億港元)的資金，區內銀行體系以至邊緣成員國的「爆煲」風險已大大降低。因此，上述國債將漸漸失去投資者的追捧。其中，美國10年期國債的孳息率於年底前，預期會慢慢回升至2.75厘至3厘水平。


不過，Rick Rieder補充，上述國債價格急挫的風險也不會太大，因為環球央行保持經濟增長的意志十分堅定，必要時將出手買入長債壓低長息，為上述國債的孳息率「封頂」。操盤策略方面，Rick Rieder表示會減持美債、德債以至英債等，但看好意債，認為它會跑贏其他邊緣成員國債。此外，他考慮增持高息債、高質素商業按揭抵押證券(CMBS)及美國市政債。


明報記者 崔競文