工行建行 價殘息高可吼

【明報專訊】縱然內銀壞帳問題逐步浮現，惟券商並未看淡內銀股。有分析師認為，自去年開始，市場對內銀資產質素轉差的憂慮，已陸續反映於內銀股價之上，而內銀目前估值仍屬便宜，投資者可不妨吸納資本狀况較佳的工行（1398）及建行（0939）。


壞帳風險早已反映

京華山一銀行業分析師表示，建行不良貸款上升，其實自去年中期業績開始，從信貸成本及關注類貸款遷徒率等反映資產質素狀况的指標中已有迹可尋，「不是今天才突然間晴天霹靂。」


他續指出，建行去年末季不良貸款餘額及比率反彈幅度屬預料之內，只要未來內銀的不良貸款形成速度並不過快，對行業資產質素狀况不會太過擔心。內銀中，他認為，以工行及建行較「抵買」。「工行的今年預測市盈率約5倍，預測市帳率約1.2倍，建行有關比率分別為6倍及1.2倍，估值吸引，而兩者股息率都有近5厘。」


再者，工行及建行的資本水平較高，在市場憂慮部分內銀存在再融資需求之際，這兩間內銀顯然並無短期股本融資壓力。


不過，亦有分析師則認為，就股息回報而言，去年部分港銀如匯控（0005）及恒生（0011）股息率也有4至5厘，和內銀相若，與其投資於不明朗因素較多的內銀之上，投資者或可考慮轉投港銀。