大摩﹕投行未來兩年大萎縮

【明報專訊】摩根士丹利（大摩）與金融顧問機構Oliver Wyman的聯合報告指出，未來兩年全球投資銀行的資產規模將縮減1萬億美元（7.8萬億港元），佔總額約7%。分析認為，這反映投行業在高昂的融資成本和愈見嚴格的監管機制下，需要調整或縮減資產組合，以適應新的市場環境。


大摩分析師Huw van Steenis指出，營運成本上升及資本要求收緊，意味投行無法再單靠微調來維持回報率，需進行結構性調整。他預測，透過這輪大規模資產調整，未來兩年投行的投資回報率將由去年的8%提升到12%至14%。這項分析假設了受金融危機影響的投行收入已度過低谷，並會以每年5%至10%的幅度增長。


收入已過低谷 料年增5％至10％

歐債危機導致環球融資成本上升，而金融海嘯後西方國家加強對金融機構的規管（例如提高資本率），已促使許多銀行採取成本削減措施，包括裁減員工與資產，甚至關閉及出售整個部門。全球投行去年的資產負債表已縮減了7%。大摩與Oliver Wyman的報告指出，隨着投行調整業務，未來1至2年內約15％至20%市場份額可能易主。


15％至20％市場份額料易主

Oliver Wyman合伙人Ted Moynihan形容：「這就像一場音樂椅遊戲，銀行需要決定哪些業務需要大幅削減規模，哪些業務擁有相對優勢，能透過大量投資來贏取市場份額。」


蘇格蘭皇家銀行（RBS）便正透過退出或縮減旗下的股票現貨買賣、企業經紀和股本集資業務，轉移投行部門的700億鎊風險加權資產。瑞銀則藉着退出部分固定收入證券和坐盤交易業務，來縮減投行規模。


摩根大通唱反調

有分析與上述報告唱反調，《金融時報》引述一名歐洲銀行總裁估計：「銀行業今明兩年的資產回報率將難以高於11%至12%。」


摩根大通嘉誠證券近期亦發表報告預測，受營收基礎下降、監管收緊及人力成本高企影響，或令投行明年平均投資回報率壓縮至6.8%。