摩通調低農行目標價 股價跌3%

【明報專訊】農業銀行（1288）去年業績遜預期，主要由於末季撥備大增所致，券商普遍認為，此舉有助農行建立較大的逆周期風險緩衝空間，惟農行股價昨日仍難逃下跌的命運，挫3.1%至3.41元。大行中，摩通將農行目標價下調5.1%至5.6元，評級維持「增持」。


德銀﹕擴大撥備 助風險緩衝

德銀於報告中指出，農行盈利表現本可符合預期，但管理層選擇大增撥備覆蓋率，反映其重視為不可預計的風險預留較大緩衝空間，多於股價的短期走強。


摩通估算，農行第4季信貸成本增至1.5%，但與資產質素變化無關。摩通稱，去年下半年，農行由不良貸款引致的單項撥備僅10億元人民幣或相當於0.05%，預計農行的逆周期撥備可確保未來2年盈利穩健增長，未來信貸成本存在顯著的下降空間。


基於上調了農行撥備預測及削其非利息收入預測，摩通調降農行2012及2013年盈利預測8%，目標價因此下降，但農行高於同業的盈利速長仍可望維持。


民行獲券商調升評級

另一方面，券商普遍對去年盈利增幅近六成的民行（1988）看法正面，民行昨日微跌0.8%至7.15元。高盛維持民行「買入」評級，目標價上望9.7元，因預期民行資本狀况不明朗因素將隨H股配股完成後消除。高盛續指，民行在中小企及小微企貸款的定價能力較強，於流動性放鬆下，淨利息收益率相對穩健。