新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】全球資金在最近一兩周有異動的迹象，除了美元轉強，日圓兌美元匯價一度跌至近一年低位的84水平外，30年長期美債上周亦出現「大屠殺」，價格跌至94美元水平，孳息則由年初的3厘急升至逾3.4厘。根據以往經驗，當資金流向出現異動，通常反映大戶的投資開始有新部署，相信美債及高息貨幣的大牛市短期內將會結束。
債息未達4厘 買股未算遲
正如本欄在上周所說，只要美國經濟好轉，資金便會由債市重新返回股市，博取更大回報，導致「債差股好」的情况出現。現在既然留意到資金開始「大挪移」，除了應該沽美債或減持美債基金外，應該把資金用來買什麼的股票呢？匯豐研究部最近就發報了一份報告，發現當美、德、日債被沽，環球債息上升的時候，以歐洲的股市來說，最好買的股票板塊是IT股、能源股及物料股，一年內的相對回報分別有10％、8％及6%，醫藥及日常消費股則最好避之則吉（見圖）。
市場風險胃納增 澳元不吸引
環球資金的部署已經出現變動，現時才「上車」買股票會太遲嗎？匯豐的報告則指出了一個現象，就是當實際債息利率（即扣除通脹後的債券利率）仍然低於4厘的時候，當債息上升，則對股市仍然有利好現象。若債息越過4厘，由於絕大部分企業發債及按揭以美長息息口作基準，便會對經濟構作壓力，股市的表現亦會受拖累。現時30年長期美債利率為3.4厘，扣除通脹後的實際利率更低，遠未達到4厘的警戒線，所以現時「上車」買股票仍未算遲。
美元轉強，高息貨幣的風光日子亦未必能夠持續。以澳元為例，它在外匯市場一直都有「吸震」的作用，當環球市况欠佳，例如1997年亞洲金融風暴、2001年科網股爆破及2008年金融海嘯，澳元都例必走強，吸納避險資金，但現時市場的風險胃納增加，高息貨幣對投資者的吸引力下跌，澳元雖然基本因素仍然強勁，長期匯價應仍可看好，但短期內的走勢難有驚喜。
所以，在大環境出現轉變下，投資者是時候考慮如何重新部署自己的資產組合，特別是股、匯、債、商品的投資比重應適時作出調整。
明報記者 謝德健
逢周一、三、五刊出
債息未達4厘 買股未算遲
正如本欄在上周所說，只要美國經濟好轉，資金便會由債市重新返回股市，博取更大回報，導致「債差股好」的情况出現。現在既然留意到資金開始「大挪移」，除了應該沽美債或減持美債基金外，應該把資金用來買什麼的股票呢？匯豐研究部最近就發報了一份報告，發現當美、德、日債被沽，環球債息上升的時候，以歐洲的股市來說，最好買的股票板塊是IT股、能源股及物料股，一年內的相對回報分別有10％、8％及6%，醫藥及日常消費股則最好避之則吉（見圖）。
市場風險胃納增 澳元不吸引
環球資金的部署已經出現變動，現時才「上車」買股票會太遲嗎？匯豐的報告則指出了一個現象，就是當實際債息利率（即扣除通脹後的債券利率）仍然低於4厘的時候，當債息上升，則對股市仍然有利好現象。若債息越過4厘，由於絕大部分企業發債及按揭以美長息息口作基準，便會對經濟構作壓力，股市的表現亦會受拖累。現時30年長期美債利率為3.4厘，扣除通脹後的實際利率更低，遠未達到4厘的警戒線，所以現時「上車」買股票仍未算遲。
美元轉強，高息貨幣的風光日子亦未必能夠持續。以澳元為例，它在外匯市場一直都有「吸震」的作用，當環球市况欠佳，例如1997年亞洲金融風暴、2001年科網股爆破及2008年金融海嘯，澳元都例必走強，吸納避險資金，但現時市場的風險胃納增加，高息貨幣對投資者的吸引力下跌，澳元雖然基本因素仍然強勁，長期匯價應仍可看好，但短期內的走勢難有驚喜。
所以，在大環境出現轉變下，投資者是時候考慮如何重新部署自己的資產組合，特別是股、匯、債、商品的投資比重應適時作出調整。
明報記者 謝德健
逢周一、三、五刊出
留言 (0)
