【明報專訊】國泰航空（0293）昨天公布全年業績，純利按年倒退61%至55億元，遜於市場預期。公司股價午後轉跌，自高位插水逾半成後，收市報15.14元，跌近3％。公司主席白紀圖在業績會上形容，航空業為高成本行業，預計2012年會較2011年更具挑戰。國泰今年對冲燃油比例維持約20％至25%。
撇除2010年同期的一次過收益，國泰2011年純利仍下跌50%。公司擬派第二次中期股息（即末期息）34仙，每股基本盈利139.8仙。
白紀圖昨天在業績會上表示，2011年公司受到燃油上漲及貨運走弱的雙重夾擊。飛機燃油價去年上漲約37%至每桶130美元，導致佔總成本約40%的燃油成本按年增加124.6億元，在扣除燃油對冲收益約18.1億元後，燃油成本總額仍升38%（表）。
貨運市場未確認復蘇
不過，公司2012年的燃油對冲比例維持20％至25%，期限介乎12至18個月。行政總裁史樂山表示，保持較低的對冲比例是因為對冲的本意是降低風險，且對冲成本相當之高。公司另有4.4億元未變現對冲收益將計入2012年業績。
國泰去年不佳業績的另一元兇貨運需求，在今年2月出現止跌，市場期待跌近一年的貨運市場是否已經觸底。
不過，史樂山昨天在會上多次強調貨運市場的波動性，並指出目前還沒有很明顯的迹象顯示市場將出現持續回暖，公司希望需求能在今年第4季回升。2月貨運量的小幅反彈，可能是因為蘋果等高科技產品的運輸需要。
除了油價及貨運壓力外，公司2011年乘客收益率按年上升8.7%至66.5仙，反映機票價格有所上升，惟增幅不及市場預期，顯示長途商務客艙需求走軟。國泰常務總裁朱國樑指出，東南亞區的客運仍然強勁，惟歐美、南非表現不如往年，對長途客艙的收益率形成壓力。
德銀：太依賴商務客 降評級至「持有」
德銀昨天下調國泰評級至「持有」，目標價14.7元。德銀認為公司一方面要承受油價壓力，另一方面相較其他競爭者，國泰更為依賴商務客艙業務，即對市場波動更為敏感，所以儘管國泰估值接近歷史低位，仍不宜購買。
高盛認為，國泰去年業績遜於市場預期，主要因為客運收益率增幅小於預期。高盛預計今年上半年，長途商務艙業務還將進一步走弱。
明報記者 李萌
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