高盛唱好 中移股價3年新高

【明報專訊】中國移動（0941）昨日獲高盛出報告唱好，股價即時抽升4%至84.2元，創自2010年8月18日以來的新高（見圖）。高盛報告指出，中移的對手聯通（0762）及中電信（0728）在高昂的手機補貼下，今年3G業務的盈利會受壓。不過，市場人士則認為，報告提出論點只起短期作用，目前不宜追入中移動。


聯通及中電信去年積極搶奪中移動的3G市場，令其市佔率跌至40%以下，市場憧憬出售iPhone 4S的聯通及中電信，有「蘋果光環」護航帶來明星效應，有望繼續追逼中移動龍頭地位。


目標價升至海嘯前水平

然而，高盛卻認為聯通及中電信，要為iPhone 4S作出巨額的手機補貼，3G業務的回報將會減少，相反中移動則不受此影響。高盛給予聯通及中電信「中性」的投資評級，而12個月的目標價分別定為16.2元及5.1元。


中移動的目標價則被看好，由84元升至95元，重返2008年金融海嘯前的水平，而投資評級亦由「中性」調升至「買入」。高盛認為，隨着下半年更多運用4G網絡的智能手機及平板電腦面世，產品種類提高，有利一向推動內地4G發展的中移動。


不過，工信部部長苗圩早前於兩會期間提及內地4G網絡，仍需要2至3年時間建設及測試後，才能推出市場及發牌予電訊商。「最快要到2014年才發牌，到時再算，高盛唱好中移動，對股價刺激是短暫的。」有歐資行的基金經理認為，即使新iPad支援4G，但不見中移動因而在市場有特別的優勢（見表）。


沽空比率 中移中電信皆大升

「始終大市跌，中移動具有一定的防守力，資金便泊進去」。他相信，其股價被炒起，只是目前市場「沒事可做」，但不宜高追中移動。昨日中移動的沽空比率，亦由3.6%升至14.4%，反映市場未必一致看好，而中電信則由2.5%升至15.7%。


耀才證券高級分析員阮子曦認為，中移動股價落後，估值便宜及較穩健，成為市場追入的原因之一。加上聯通及中電信的優勢不及以往強勁，尤其是3G的滲透率經過去年大幅增長後，今年增長速度將會放緩。


「即使他們的3G上客量上升，亦只是數字上，低端3G手機對盈利提升未必夠好。」阮認為，市場傾向選擇中移動，相信其股價升至90元亦不出奇。另有電訊分析員表示，內地4G市場發展較其他市場慢，政府有壓力去推動，可能下半年市場有更多4G產品後，年底推出4G亦不足為奇，利好中移動的發展。


明報記者 岑梽豪