利亞零售 績優小注吸

【明報專訊】港股續跌178點，收報20,627點，成交金額789億元。受到續租租金大幅上升影響，利亞零售（0831）去年店舖數目淨增長較細，香港只有6間，聖安娜餅店更只增加了1間，營業額僅升11%，但集團營運效益極佳，即使面對最低工資、高租金等挑戰，純利仍升22%至1.66億元，每股盈利0.227元，市盈率為15.6倍，並且有4.2厘股息率，考慮到中長線能於華南地區有較大發展，可小注吸納。


經營有道 銷售增長跑贏通脹

利亞在香港及華南地區經營便利店。論行業，便利店並非十分吸引，入行門檻低，收入增長速度不會太快，但利亞卻表現十分出色，成功在維持盈利能力的基礎上穩步發展。去年全港店舖租金均大幅上升，最低工資更有直接影響，但利亞仍能把經營開支佔收入比率維持在32.4%，估計是透過加價、開拓新服務（例如速遞、售票等）來拉動收入，把比率維持在合理水平。去年香港及華南地區同店銷售分別增長6.8%及15%，跑贏通脹。


現金流強勁 派息比率高

現時本港約每5000人有1間便利店，廣州則為1.3萬人，仍有較大發展空間。現時廣州約有1000間便利店，利亞在當地則經營65間，已具有一定市佔率，相信未來仍可逐漸鞏固領導地位。


利亞最吸引的地方，在於其強勁現金流，根據彭博數據，2008年至2010年，經營現金流入為1億元、1.6億元及2.15億元，估計去年亦有約2億元流入。由於集團發展較審慎，每年投資才數千萬元，因此股息派發比率逾60%，2011年度股息率便達4.2厘。有優質管理、穩步增長、內地亦有較大發展空間、還有吸引股息率，利亞可小注吸納。


明報記者 張兆聰