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【明報專訊】港股先升後跌，並且是穿頭破腳失守10天線，最終跌189點收報21217點，成交金額645億元。TCL通訊（2618）業績一般，去年多賺14%至8億元，但第4季度手機銷量按年僅升5%至1320萬台，當季純利更按年跌逾20%。雖然今年中國智能手機數量仍會大幅增長，但邊際利潤是一大變數，只宜短炒投機。
隨着內地大規模發展3G網絡，手機股相繼起飛，龍頭之一的中國無線（2369），便由2009年中約0.5元飈升至5.8元水平，升幅達10倍。當然，其後就是競爭激烈，毛利率急降，盈利預測和估值雙雙收縮，現在股價只有1.6元
TCL通訊降價換銷量 出貨乏力
觀乎TCL通訊的業績，末期毛利率大致平穩，維持在約22%水平，但卻換來出貨量增長乏力。因此，整體格局是以降價換銷量，並透過嚴格控制營運開支來拉動盈利增長。能否達到此目標，執行上絕不能有半點差池，故投資者對手機股取態會更審慎。
從整個市場來看，中國2011年智能手機市場規模，由2780萬部升到7400萬部，賽諾市場研究機構預計，2012年智慧手機銷量約為1.64億部，銷量增長確實不成問題。但TCL通訊去年純利率還高達7.5%，以一種大規模量化生產的產品，應該尚有頗大下跌空間，市場就估計，中國無線純利率去年已降至約5%。
盈利波動性高 升跌兩極化
兩家品牌生產商，每年營業額已接近80億元，每1%的純利率變動，便已相當於8000萬元盈利，盈利波動性不可謂不高，以兩股市值約30億元至40億元，一旦盈利對辦甚至超預期，估值就很吸引，隨時可瘋狂起飛，若成績表欠佳，則股價可以低處未算低，只宜短炒投機，低吸勿高追。
明報記者 張兆聰
隨着內地大規模發展3G網絡，手機股相繼起飛，龍頭之一的中國無線（2369），便由2009年中約0.5元飈升至5.8元水平，升幅達10倍。當然，其後就是競爭激烈，毛利率急降，盈利預測和估值雙雙收縮，現在股價只有1.6元
TCL通訊降價換銷量 出貨乏力
觀乎TCL通訊的業績，末期毛利率大致平穩，維持在約22%水平，但卻換來出貨量增長乏力。因此，整體格局是以降價換銷量，並透過嚴格控制營運開支來拉動盈利增長。能否達到此目標，執行上絕不能有半點差池，故投資者對手機股取態會更審慎。
從整個市場來看，中國2011年智能手機市場規模，由2780萬部升到7400萬部，賽諾市場研究機構預計，2012年智慧手機銷量約為1.64億部，銷量增長確實不成問題。但TCL通訊去年純利率還高達7.5%，以一種大規模量化生產的產品，應該尚有頗大下跌空間，市場就估計，中國無線純利率去年已降至約5%。
盈利波動性高 升跌兩極化
兩家品牌生產商，每年營業額已接近80億元，每1%的純利率變動，便已相當於8000萬元盈利，盈利波動性不可謂不高，以兩股市值約30億元至40億元，一旦盈利對辦甚至超預期，估值就很吸引，隨時可瘋狂起飛，若成績表欠佳，則股價可以低處未算低，只宜短炒投機，低吸勿高追。
明報記者 張兆聰
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