內地貢獻提升 東亞宜低吸

【明報專訊】明日（14日）將公布全年業績的東亞銀行（0023），市場預料其去年純利錄輕微上升，該股今年以來僅升3%，跑輸大市同期升幅逾12%，因市場憂慮其增長前景，亦有機會進行股本融資，但隨着內地經濟「軟着陸」，加上憧憬「放水」措施出台，淨息差可望擴闊，復蘇可成未來推動力。東亞上周五收報30.3元，相當預測今年市帳率僅1.2倍，仍低於歷史均值1.5倍，若按1.4倍估值可上望35元，可待低收集。


歐債危機困援環球銀行股，但東亞受歐債危機外部波動影響較小，因所持歐豬五國債券佔比不多，料截至去年6月底，東亞共持有3.06億元的歐豬5國投資（不足其總資產0.05%）及不足1億美元的主權債務投資，該行50%債務投資於中港市場。


少持歐豬債 歐債危機影響微

東亞銀行在內地業務佔比一向較同業為高，可分享內地銀行業高速發展，管理層早前指東亞中國的盈利貢獻將持續上升，現時其貢獻佔比約35%，並預料未來3年可升至逾40%，顯示快速增長的內地業務將是未來的增長引擎。


面對內地將推出適度放鬆措施，東亞管理層料東亞中國去年可錄高單位數字增長，今年貸款增長亦樂觀，期望可錄雙位數字的增長，加上內地業務的貸存比率已達當局75%的監管要求，相信對內地貸款增長壓力可望減少，並料內地淨息差可維持平穩。


東亞截至9月底，於內地共有95個網點，東亞中國計劃未來保持每年新增10至15間網點的步伐，於內地將增聘約400人。東亞中國現時資本充足率為12.8%，暫無增資需要。


料今年內地貸款雙位數增長

東亞銀行的於去年上半年的一級資本充足率及整體資本充足率，分別回落至9.4%及12.6%，由於在本港同業中較低水平，令市場關注潛在有融資需要，但公司已降低對較高資本充足率消耗的投資、剝離閒置物業（如去年11月出售灣仔港灣中心物業）。


大行里昂料其實際的現金派息比率僅26%，加上其目前持股的結構，主要股東西班牙银行Criteria一旦被股權攤薄，便有機會失去最大單一股東的地位，預料東亞短期的股本融資的機會不大。