信義玻璃 動力十足

【明報專訊】恒指昨跌8點，收報21,010點，成交金額901億元，大量熱錢湧到香江搵食。現時市場炒作中央樓市調控政策鬆綁，水泥股已連日大升，同樣可受惠樓市回暖憧憬的玻璃股中，以信義玻璃（0868）規模最大、質素最佳、流通性最高，近日動力強兼破位，可留意。


當前大量行業均面對產能過剩問題。中央2009年及2010年推出近20萬億元新增貸款，各大行業均積極增產以應付飈升的需求，但通脹升溫，人行去年把流動性大幅收緊，適逢歐洲爆發債務危機，需求急降而新供應投產。以玻璃行業為例，浮法產品價格較2011年2月份高位下跌近20%。


跟同業相比，信義防守力相對較強。集團以汽車替代玻璃起家，這個市場的需求和邊際利潤均十分穩定，一直是信義的穩定器。至於建築用玻璃，信義產品普遍有節能功效，加上中國市場十分巨大，因此分部表現亦相對穩定。上述兩項業務合共佔收入達70%，即使亦會受到浮法玻璃價格影響，但差極有譜。


庫存倘消化 受惠汰弱留強

其實供過於求人所皆知，重點在於市場何時確切預期供求關係改善，玻璃價格見底。以庫存來看，當前大約為8個月，與2009年首季時的高位相當接近，最壞情况即使未過亦應相距不遠。市場目前共識是中央會緩慢地放寬政策，當首季大致見底、次季進一步消化庫存兼高成本同業離場後，行業便可踏入上升周期，適合當前炒復蘇的潮流。走勢上，信義以大陽燭確認突破重大阻力位5元，收報5.39元，升了7.59%，按量度升幅可見6元以上，近期動力股一開車便連升多日，昨日才是第一天破位，仍可小注跟進。


明報記者 張兆聰