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【明報專訊】今年外圍經濟未知數眾多，談起中國股市前景，金融界眾說紛紜。亨德森（Henderson）「中國躍升」基金經理沈昱認為，中國市場雖難逃全球經濟波動，但中央政策利好之下，表現惡化的風險並不大。她覺得，去年的悲觀情緒已經造就了不少「非常廉宜」的股票，未來仍然堅持保守可能「錯過好機會」。
環球經濟不景，沈昱認同中國實體經濟增長在未來將有所放緩，但股市表現卻未必悲觀。她認為，中央貨幣政策大方向將會有所放鬆，相信股市將反映這個利好預期。」她指出，中國市場過去兩年都比外圍市場表現差，不少股票估值甚低，很多壞消息已經被股市消化了，「否則國企指數市盈率也不會在8、9倍徘徊，比金融海嘯的水平還要低。」
保險股業績佳 平保非常廉宜
她舉例說，很多銀行股、保險股目前「太便宜」，能源股估值平均也只是7至8倍。「去年大家『討厭』銀行股，但10月、11月稍有好消息，股價就普遍上漲了一成至兩成」，說明股價反映不少的市場情緒。她還指出，很多保險公司的實際業績都不錯，「特別是中國平安（2318），現在非常廉宜。」消費股之中，沈昱則尤為着重個股表現，因為去年投資者把一些消費股當做「安全類別」，使有的股票市盈率達到25倍以上，「這些股票我們並不看好」。相反，基金計劃長線持有估值比較合理的汽車股，如東風（0489）、長城（2333），還有有望進一步拓寬零售市場、估值較許多消費股偏低的達芙妮（0210）。
三大電訊股各有弱點
不過，選擇低估值股票不意味一味「貪平」。沈昱認為，每個公司的盈利能力始終是最值得關注的因素。她今年不看好機械、建築一類工業股，「在過去兩三年政府的4萬億刺激之下，它們的業績已經有了成倍的增長。」她認為，在這樣的基礎上，企業今年的表現很難有所突破，利潤率也會受到市况衝擊。她還透露，目前並沒有持有任何電訊股。具體而言，她認為中國聯通（0762）估值依然過高、而中國電信（0728）所表現出的成長空間則非常有限。「中國移動（0941）按企業現金流來說很便宜，但是過去兩年都沒有特別表現。」她表示，中國移動今年下半年可能開始鋪設4G網絡，基金正對此持續關注，等待投資機會。
放眼外圍環境，她認為歐元區雖難有好消息，但情况繼續惡化的可能性亦比較小。她笑言，「如果現在不投資，可能兩年之後會有些後悔，為什麽當時只顧擔心歐債。」
明報記者 杜婧
環球經濟不景，沈昱認同中國實體經濟增長在未來將有所放緩，但股市表現卻未必悲觀。她認為，中央貨幣政策大方向將會有所放鬆，相信股市將反映這個利好預期。」她指出，中國市場過去兩年都比外圍市場表現差，不少股票估值甚低，很多壞消息已經被股市消化了，「否則國企指數市盈率也不會在8、9倍徘徊，比金融海嘯的水平還要低。」
保險股業績佳 平保非常廉宜
她舉例說，很多銀行股、保險股目前「太便宜」，能源股估值平均也只是7至8倍。「去年大家『討厭』銀行股，但10月、11月稍有好消息，股價就普遍上漲了一成至兩成」，說明股價反映不少的市場情緒。她還指出，很多保險公司的實際業績都不錯，「特別是中國平安（2318），現在非常廉宜。」消費股之中，沈昱則尤為着重個股表現，因為去年投資者把一些消費股當做「安全類別」，使有的股票市盈率達到25倍以上，「這些股票我們並不看好」。相反，基金計劃長線持有估值比較合理的汽車股，如東風（0489）、長城（2333），還有有望進一步拓寬零售市場、估值較許多消費股偏低的達芙妮（0210）。
三大電訊股各有弱點
不過，選擇低估值股票不意味一味「貪平」。沈昱認為，每個公司的盈利能力始終是最值得關注的因素。她今年不看好機械、建築一類工業股，「在過去兩三年政府的4萬億刺激之下，它們的業績已經有了成倍的增長。」她認為，在這樣的基礎上，企業今年的表現很難有所突破，利潤率也會受到市况衝擊。她還透露，目前並沒有持有任何電訊股。具體而言，她認為中國聯通（0762）估值依然過高、而中國電信（0728）所表現出的成長空間則非常有限。「中國移動（0941）按企業現金流來說很便宜，但是過去兩年都沒有特別表現。」她表示，中國移動今年下半年可能開始鋪設4G網絡，基金正對此持續關注，等待投資機會。
放眼外圍環境，她認為歐元區雖難有好消息，但情况繼續惡化的可能性亦比較小。她笑言，「如果現在不投資，可能兩年之後會有些後悔，為什麽當時只顧擔心歐債。」
明報記者 杜婧
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