鋼材庫存高 不利鋼鐵板塊

【明報專訊】內地鋼材現貨價格繼續下跌，主要受需求普遍偏弱影響。據「我的鋼鐵網」統計，春節過後內地鋼材庫存再度上升，這也說明了目前市場供需不平衡依然存在，帶動市場價格持續小幅下跌。


截至2月3日，鋼材市場庫存已經達到1737萬噸，其中長材和板材庫存分別為958萬噸和779萬噸。由於下游需求沒恢復，但鋼廠資源陸續到貨，市場庫存不斷走高。目前離3月初還有4周時間，加上惡劣天氣或會影響鋼材需求復蘇的進程，筆者認為，鋼材市場庫存很有可能突破1900萬噸，甚至有可能接近2000萬噸的歷史新高。鋼材市場庫存創新高的時點可能在2012年3月初出現。


市場庫存有機會創新高

剛剛公布的內地製造業PMI數據略為回暖，升至今年1 月份的50.5，顯示經濟走勢趨穩。雖然如此，如果與2007至2008年，以及2010至2011年同期PMI相比，目前經濟活動仍偏弱。鋼鐵行業的盈利能力雖然正逐步好轉，但受到鋼價上漲空間有限制約，盈利能力修復空間也有限。在此情况下，筆者認為鋼鐵板塊伴隨市場波動機會很大。由於鋼鐵板塊內部具有資源品屬性的高Beta品種具有爆發力，投資者可選擇投機買入，惟要記得見好就收的投資策略，不宜過分樂觀。


可投機買入 不宜過分樂觀

估值是鋼鐵板塊另一個賣點，目前其整體市盈率（TTM）和整體市帳率（MRQ）分別是19倍和1.1倍，明顯低於2010年初以來的市盈率均值28倍和市淨率均值1.5倍，如能有新的利好因素，可擺脫估值在底部區域震盪的格局。


唐焱

中國光大控股 市場策略部主管