國際金融中心的代價

【明報專訊】昨天慧雅提到，我認為2012年的港股展望不是太差。慧雅判斷的其中一個原因，是不少資金在2011年已為各種壞消息作出了部署。


正如慧雅不斷強調，港股的一個結構性問題，是市值規模已不小，但卻缺乏足夠支持本地股市的本地資金。一直以來，相信超過一半的港股每天成交都是來自海外資金。從前，英國和蘇格蘭的資金是活躍於港股的重要資金，但在近十多二十年來，美國的資金的影響力在不斷上升，始終美國是全球最大的投資資金來源，當地的互惠基金文化十分深厚，全球最大的基金公司，很多也是以美國為基地。


熱錢流出流入快 港股波動難免

無論如何，今天港股的規模已是國際級，不少海外基金亦視香港為一個投資中國市場的平台，香港亦是芸芸新興市場中，流通量最高的一個，因此海外資金在本港股票市場的影響力甚為巨大。基本上，本港股票市場的特色，是深受海外資金流動影響。不幸的是，歐美資金都不將香港視為核心市場，因此一旦本土出現問題，它們的第一個反應往往是先將海外資金先行班師回朝，等一切內部危機解決了之後才再作部署。香港作為新興市場中流通量最高的一個，自然成為了海外資金套現的首選地。以慧雅之見，這結構性因素令到港股成為了一大上大落的市場，這可能是香港晉身國際金融中心的代價。


值得留意的是，歐洲去年的情况已甚壞，市場亦已預期了它的情况難以好轉。從這角度看，市場怎樣回應歐洲國家主權評級下降是一重要信號。若港股和環球股市是先跌後回穩，這應是一利好的信號。


施慧雅

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