【明報專訊】短線不妨留意昨日逆市上升的福田實業（0420），該股現價1.16元的今年度預測市盈率只有3.1倍，而且市帳率只有0.33倍，估值相當吸引，難怪公司主席夏松芳近期頻頻增持公司股份，而其增持價約1.1元水平，所以現價買入具備一定的值博率及安全度。還有，近半年棉花價格大幅回落，也有利福田的盈利前景。短線而言，現水平買入博重上8月初的1.4元水平，若再失守近期1.07元的低位則要避一避。
成本壓力轉嫁客戶 業績大改善
福田為行內一家大型的圓筒針織布料生產商，通過提供紡紗、針織、染色、印花及整理等等垂直綜合業務。棉花價格高企一度拖累公司盈利，近年公司成功將棉花價壓力轉嫁客戶，使業績出現大幅改善。就去年度而言，公司由虧損4900萬元轉為獲利2.23億元，改善能力驚人。中國消費力持續高增長，令公司內地收入由過往5%增至去年的10%，由於內地不少成衣零售商都是福田的客戶，預計未來仍會受惠。
海外設廠 減人幣升值影響
今年度福田再創佳績，截至今年2月底止，公司中期營業額36.7億元，升42%，盈利1.54億元，升36.3%。不過，上年度同期有出售物業的一次性非經營性收益9638萬元，若不計此數，中期盈利實際大增8倍。雖然期內棉花及棉紗價格不斷上漲，其他製造成本例如能源和工資也因通脹而提高，但公司定單和銷售量增加，生產設施使用率改善，令生產成本相對銷售額有所下降，加上客戶普遍接受布料價格上升，公司仍能成功將毛利率提升到16.2%，按年上升0.9個百分點。
除了中國的生產基地之外，福田在斯里蘭卡及印尼亦有生產設施，以應付來自超過40個國家的成衣製造商，更重要的是可以減低因為人民幣升值所帶來的負面影響。
福田全力控制成本及將產品加價，保守估計下半年度業績仍會有好表現，全年盈利料可達到3億元，升34.5%，每股盈利0.377元，市盈率僅為3.1倍。另外，估計福田今年度仍會有出售物業收益入帳，盈利增長會更勁。截至今年2月底止，福田每股資產淨值3.5元，現價市帳率只是0.33倍，即使以短期目標1.4元計，市帳率0.4倍，仍然大偏低，安全度高。
撰文：陳承龍
