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【明報專訊】通脹高居不下、外部需求減弱，第三季度以來，新興市場國家陷入滯脹的風險愈來愈高。昨日與中國並稱金磚四國（BRICs）之一的巴西，其央行率先減息，此不僅為新興市場首個放鬆貨幣政策的經濟體，亦讓人更加關注中國宏觀政策會否發生變化。
8月份包括摩根大通、德銀及瑞銀在內的多家證券商，紛紛下調了對中國全年經濟增長的預測，但一眾券商普遍認為，人行仍需維持緊縮的貨幣政策，皆因對消費物價指數（CPI）的預期不甚樂觀。美銀美林及瑞銀預計，下周公佈的8月份CPI雖然回較7月的6.5%回落，但仍會高企於6.1%。另有不少券商的報告坦言論，通脹雖已見頂，但回落尚須時日。
貨幣政策 進退兩難
放鬆貨幣政策，此前抗通脹的努力或將功虧一簣，但此時若繼續緊縮，一旦歐美經濟進一步衰退，出口下滑對經濟的衝擊也不容小視。事實上，當局的貨幣政策正愈來愈來陷入進退兩難的境地，而經歷過此輪通脹壓力，市場普遍相信中央已無意再推出2009年時四萬億規模的刺激措施，此時如何調控經濟，相信又到了考驗中央政府領導智慧的時刻。
瑞銀：財政政策將更趨鬆動
瑞銀中國經濟學家汪濤預計，目前當局仍會維持現行的貨幣政策，最快也要到10月份才會作出檢討，不過財政政策上的鬆動會進一步明顯，如向保障性住房、水利工程、服務及環保項目的傾斜，即所謂的定向寬鬆。該行剛分別將今年及明年的GDP預測，由9.3%及9%，下調至9%及8.3%，顯示中國經濟長期增長放緩已在所難免，關鍵是如何確保逐漸降溫，而非硬着陸。
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