電訊設備股﹕京信受惠電訊商增投資

【明報專訊】京信通信（2342）中期業績多賺13.7%至3.17億元，表現符合市場預期。不過，該股股價自8月初高位7.25元拾級而下，至低位4.86元才見支持，累計跌幅逾三成。

毛利率料可維持去年水平

此跌幅很大因素是受疲弱市况影響，不過，隨着3G智能手機普及，內地電訊營運商增加網絡方面投資是大勢所趨的因素下，不排除京信通信可因此而重拾升勢，而且該股近日呈雙底回升，建議可順勢買入，中短線可看摩根士丹利早前所定的8.7元目標價。

京信中期盈利表現符合市場預期，不過，期內毛利率由去年同期40%跌至38%，反映面對的競爭加劇，而公司管理層則解釋，上半年度毛利率下跌，主要是受原材料及人工成本上漲影響，但下半年隨着成本較低的高流量新產品及加強成本控制，有信心今年全年毛利率可保持去年水平。

大摩早前也發表了報告預計，京信下半年銷售或盈利見復蘇，並認為其股價早前受壓，大部分是反映該公司利潤風險以及行業表現不理想所致。

事實上，京信未來的復蘇關鍵在於電訊營運商增加網絡方面投資，就以中移動（0941）為例今年上半年用於無線基地及WLAN相關的資本開支上升28%，京信當然能夠受惠。

預測市盈率14倍 可接受

據報道，中移的4G測試已於6個城市內進行，京信通信也有份參與其中十一個項目，負責有關天線及配套產品的供應，公司也表示，最快將於明年第4季推4G應用產品。

至於估值方面，假設下半年表現與上半年相若，現價6.1元的預測市盈率約14倍，屬可接受水平。