【明報專訊】中國人壽（2628）上半年業績遠遜預期，遭多家券商下調評級及目標價，拖累股價昨日最多急跌14%，至34個月以來新低，收報20.3元，仍跌11.5%，市值一天內蒸發197億元。中人壽日前宣布擬發行300億元（人民幣．下同）次級債，以補充資本，副總裁劉家德指出，是次集資對令中人壽的償付能力充足率提升不少於40個百分點，未來外部融資將持續成為公司充實資本金的主要手段。
券商紛降評級 股價急挫11.5%
中人壽的償付能力充足率，較去年底的211.99%，急降47.78個百分點至6月底的164.21%。劉家德昨日於業績後記者會上解釋，主要由於踏入第2季後，公司因應全球市况反覆和加息的因素，在權益類及債券類的認可資產計價上相應作出調整，令償付能力充足率下跌30個百分點，加上上半年集團派發了113億元股息，亦令有關比率下降。
不過，劉家德表示，倘未來資本市場及利率環境趨穩，將令公司的償付能力充足率有所回升。他並強調，根據中國保監會的要求，中人壽償付能力水平仍然屬於監管標準的充足二類範疇，因此，中人壽的自身保險業務不會受到限制。
瑞信指300億債影響盈利微
至於融資方式，劉家德指出，股權融資涉及內外部審批流程，而且考慮到目前資本市場的狀况，基本上不支持公司通過這種方式補充資本。反觀債務融資，涉及的審批部門及流程較少，可使公司快速補充資本，並有效令資本結構大大優化，故是次選擇發行次級債，而這一次僅為開端，參考國際間同業的次級債及混合債務工具佔資本比例25%至50%，相信未來仍有發債空間。瑞信報告指出，中人壽發行300億次級債後，僅削盈利0.5%，負債比率只有18%。
下半年仍受銀保政策影響
至於投資策略方面，劉家德預期，歐美市場下跌的壓力仍未完全釋放，股市能否觸底反彈存在很大的不確定性，認為震盪格局可能為常態，對下半年資本市場持謹慎樂觀態度，冀將固定收益類佔投資組合的比例維持約80%水平，而中人壽並無持有歐美主權債務。
受到銀保新規的影響，中人壽上半年銀保保費收入僅增長3.5%，中人壽副總裁蘇恒軒相信，新規長遠有利規範行業，但短期會為經營帶來挑戰，下半年仍會對業務構成影響。
