【明報專訊】市場負面情緒主導，好壞消息交叉出現，波幅率維持高企，8月至今恒指波幅指數已大升八成，短期內除了炒股票上落波幅、高沽低買外，若能買入相關指數期貨，務必能為股票組合來個對冲。可惜零售市場對波幅工具的選擇較少，透明度較高及易於入場的可以投資美股VIX波幅指數ETF，過去1個月回報甚佳，部分錄得逾三至六成的升幅，有興趣的投資者可一個美股戶口便可買賣，但要留意追蹤誤差的風險或是市况突然轉趨平穩。
過去1個月 升幅達六成
要受惠大波幅，可以透過衍生工具，零售投資者較熟悉的便是窩輪。當市場波幅擴大，發行商的對冲難度會增加，窩輪的引伸波幅亦會急升，這情况較有利Put輪，但先決條件要先看對跌市的方向，難以單純透過炒賣波幅來獲利。
至於透過參與波動指數期貨市場較為簡單直接，恒指波幅指數昨升4.38%，過去1個月飈升1.23倍，不過港交所對推出VIX指數期貨的計劃仍在研究中，投資者未能受惠於波幅擴大的回報。而買入美股VIX指數期貨ETF則可受惠美股波幅，芝加哥VIX波幅指數同期升1.42倍，回報與恒指波幅指數較為貼近。iPATH標普VIX短期期貨ETF過去1個月大升44%，主要買入1至2個月到期的短期芝加哥VIX波幅指數期貨。
市况倘趨平穩 易損手
法興證券香港及台灣業務主管區肇輝表示，私人銀行對於波幅性投資的選擇較多，如買賣掉期合約，但透明度不及市場上相關ETF。要留意的是，目前投資VIX指數期貨ETF存有一定高風險，市場波幅率現處於較高水平，若市况突然轉趨平穩或技術上見頂回落時，貿然入場投資或有損手，他認為現不是最適合時間投資。另外該類ETF會利用掉期追蹤波幅指數走勢，投資成本不低，追蹤誤差亦會較高。
本周主要影響大市的消息會陸續公布，或會對市場構成影響，包括聯儲局主席伯南克於本周五央行行長會議上發表講話、同日有英美的GDP增長數據及美國密歇根大學消費者信心指數。
撰文：劉佩珊
