FDI激活人幣資金池

【明報專訊】中央給香港發展人民幣業務大開綠燈，港府官員形容今次是「大豐收」。在眾多新措施中，最重要的、影響最大的是哪些？據了解，最重要的是人民幣外商直接投資（FDI），因為它打通了香港人民幣資金回流內地實體經濟的渠道，為香港的人民幣存款找到出路，將會激活銀行的人民幣同業拆借和企業貸款業務，令本港的人民幣資金池從一池孤立於內地母體的死水，變成一池可循環流動的活水。

其次，內地股市設立交易所掛牌基金（ETF），其重要度絕不限於為內地投資者提供一個投資港股的機會，更重要的是，它為內地A股和香港H股之間搭建了一條橋樑，通過對ETF的買入和贖回，發揮股價套戥的作用，令兩地股市互動，逐步消除過去區隔市場造成同一公司的股價和市盈率落差巨大的問題（即AH股差價問題）。到底ETF啟動時規模有多大，並非關鍵所在，只要有上百億元的規模，就能發揮上述作用。

常規發行人債允持續投資

其三，人民幣債券在港發行，重點不在於即時發多少，而在於人民銀行表明，在港發行各種不同年期的人民幣國債將成為常規，這較一次過發行巨額人幣國債更重要，因為機構投資者需要持續的投資機會，而對市場利率有重要參考作用的人民幣債券息率曲線，也需要持續發行才能建立。此外，非金融類企業獲准來港發行人債，額度與金融機構看齊（各250億元），也令港府喜出望外，這既為一般投資者提供了回報較國債高的人債，也創造了另一條人民幣資金回流內地實體經濟的通道，對香港成為人民幣離岸中心意義重大。

明報記者 劉進圖