【明報專訊】短線可以留意上周五發盈警的中國忠旺（1333）。忠旺盈利大倒退其實並不意外，除了反傾銷的新聞早已街知巷聞外，1年多前已有券商出報告，指公司盈利難以維持，所以是次盈警的殺傷力並不嚴重。不過，更重要的是公司近年已調整策略，積極擴大在中國本土市場之份額，前景或可以改觀。而且正所謂物極必反，忠旺是次盈警後股價也再無大礙，反映其最壞的因素已盡浮現，建議可小注吸納。
擴大內地市場份額
忠旺於上周五發盈警後，股價於周一曾一度急挫至3.21元的近期低位，但很快就已收復了失地。據其今次的盈警指出，主要是受美國向公司徵收反傾銷及反補貼關稅影響，以及內地工業鋁型材平均銷售價格下降，料截至6月底止上半年盈利大幅減少，全年盈利也會低於去年。
其實，早於去年度，忠旺的業績已經受美國反傾銷及反補貼調查結果的不利影響，盈利下降26.4%至25.96億元（人民幣．下同），但忠旺已調整策略，積極擴大在中國本土市場之份額，並取得顯著成效，根據其未經審核管理帳目，今年第2季的整體銷售量及淨利潤，已較首季有顯著增加。
事實上，忠旺繼成功由建築鋁型材轉型至工業鋁型材後，已進一步發展高附加值的鋁延材項目。此項目將分階段建設整體年產能達300萬噸的鋁延材生產基地，預計於2014年開始相繼投產，於2018年落實整體產能。
拓高利潤產品 中線看4.65元
另外，公司已擬定落戶天津市、遼寧省盤錦市和黑龍江省大慶市共3個城市，發展鋁壓延材產品生產業務。鋁壓延材較諸其他工業鋁型材技術含量與利潤均更高，主要應用於航天、船舶及軌道交通，在講求環保減排的今天，市場需求龐大，待項目正式投產，估計可將成為忠旺另一股增長動力。
雖然按綜合預測，忠旺今、明兩年每股盈利會大幅下降至0.225元及0.26元，但折合現價3.6港元的預測市盈率只為13.3倍及11.6倍，多少已反映了其大部分不利因素，而且隨着其多條生產線隨後開始相繼投產，料其盈利將可望見底回升。若以明年預測市盈率為15倍為目標，即中線可望重上4.65港元水平，若再跌穿3.21港元的近期低位則止蝕。
撰文：陳承龍
