成本壓力降 南航博破頂

【明報專訊】國際油價高位回落，內地取消航空煤油進口關稅，大大紓緩航空股成本壓力。南航（1055）料受京滬高鐵開通影響較小，股價走勢凌厲，可吼位入市，博破頂上望4.8元。

油價降 可減燃油附加費吸客

眾所周知，油價成本波幅，對航空公司盈利造成相當大影響，雖然公司可以通過加燃油附加費抵消部分成本上漲，但同時亦會抑制市場需求。國際能源機構早前突然釋放戰略石油儲備，令國際油價進一步下滑，料可降低南航成本。此外，中國本月起取消航空煤油進口關稅，可望緩和內地航油壓力，對降低航空成本帶來莫大裨益，同時為燃油附加費提供下調空間，有助刺激市場旅客需求。

面對今年宏觀經濟不明朗、通脹壓力及油價高企問題，市場普遍對航空行業前景充滿憂慮。然而，南航今年的經營保持良好勢頭，首5個月載客量增加6.7%，其中5月載客按年增9.8%，客座率提升4.9個百分點至80%，增長動力不俗。

京滬線航班少 高鐵影響較微

京滬高鐵上周五正式開通，京滬線佔南航航班比例少於一成，為三大航空公司最低，減低不明朗因素。隨着暑假旅遊的高峰期迫近，南航營運表現料可再提升，重拾市場信心。

公司業務穩健，人民幣持續升值，帶來匯兌收益貢獻，資產價格提升，預計今年每股帳面值可升至3.1元人民幣，即現價市帳率僅1.1倍，遠低於過去5年平均的1.6倍，估值具吸引力。

該股已形成一浪高於一浪走勢，較理想是可候其回落至4元附近吸納，中線博其可突破5月高位，上望4.8元。