【明報專訊】短線可以留意茂業國際（0848），該股早前以先舊後新形式配售2.73億股，每股3.81元，集資淨額10.195億元，用作擴張店舖網絡，配股後股價曾跌破配股價，低見3.65元，但隨後很快回升，並且已重上4元關，反映新貨源大多落入長線投資者手上。茂業現價4.02元，離4.39元52周高位不遠，若短線能成功破頂，其爆發力應不容忽視。
隨時有併購 愈做愈大
其實，除了是次集資外，公司去年10月也發行可換股債券集資11.65億元，可謂水頭充足，有利往後的發展，前景應可看高一線。短線而言，可先博其升至4.39元，中線則看高盛所給的5.2元，若跌穿3.81元則止蝕。
茂業經營百貨業，相關物業多自行發展或收購，為應付發展，這類收購經常進行，去年斥資近30億元（人民幣．下同），購入共7項土地及物業，今年收購的兩項物業較為小型，耗資只是3億元。去年底茂業借貸33.94億元，另有流動現金10.25億元，理論上沒有集資的逼切性，把握時機集資是為長遠的安排，因此也可以預料茂業隨時又有收購，繼續愈做愈大。
受惠租金升 銷售增長勁
事實上，茂業此策略確有一定的優勢，尤其不用愁業主加租，相反更可以享受到店舖價值不斷上升的好處。除了不用捱貴租外，更重要的是能推動增長，就以今年首季銷售表現為例，季內特許專櫃銷售額大增65.9%，其中同店增長30%，主要歸功於新店銷售強勁增長。
中線看5.2元 3.81元止蝕
期內新增兩間門店，上月18日則再簽訂合同收購菏澤惠和商業中心90%股權，進一步加強了百貨銷售面積，由於這項新增樓面在首季仍未正式入帳，可見第2季的同店銷售將會更為凌厲。截至今年3月底止，公司門店數目已達39家，總建築面積約達115.3 萬平米，至明年底預計門店總數將增至50家，管理層並已定下每年營業額收入增長30%的明確目標，複合增長相當驚人。
高盛早前發表報告，把茂業的目標價由5.1元提高至5.2元，並上調其2011及2012年度每股盈利預測2.3%及9%，至0.18及0.22港元。高盛指茂業今年第1季同店銷售增長30%，料其同店銷售增長可維持在20%以上，主要受新分店帶動，維持該股確信買入評級。既然有大行看好，現價離其目標價仍有距離，有一定的值博率，建議可趁低吸納。
撰文：陳承龍
