進邦匯理研究部總監梁偉民：可換股債券 進可攻退可守

【明報專訊】什麼是可換股債券？它是一個債券和股票的混合體，在債券投資上加上一個期權，即債券在到期日前，或在到期日時，債券持有人可選擇是否行使期權，按行使價將債券變成股票，或選擇不換股而收回債券本金。

根據過去的經驗，若遇上股市下跌，可換股債券的跌幅可比股市的跌幅小，約為股市跌幅的一半。對那些既怕跌市，但又怕分享不到股市上升的投資者，可換股債不失為一個間接參與股市投資的工具。

現時市面上投資可換股債的基金不算多，分為投資全球和只投資亞洲可換股債兩類。兩者比較之下，筆者較鍾情於全球可換股債，雖然亞洲經濟前景確實比歐美出色，但買可換股債和買正股有些不同，除了要看公司生意前景外，也要看行使價是否吸引，歐美經濟相對給人較不穩的感覺，變相歐美公司發行可換股債時，很多時條款會較吸引，更具投資價值。