美元見底 指日可待

【明報專訊】美元抽上，箇中原因眾說紛紜，有人說因為前周五美國非農就業好過市場預期，但細心看，美元早在5月4日（前周三）見底反彈，因此原因只可算是加速了美元升勢。

現階段屬技術反彈

相反，翻炒希臘債務重組卻是重點所在。根據美元見底後各貨幣走勢，歐元累跌3.3%，是眾貨幣之冠。無他，筆者早已明言，持歐元的投資者今年將會猶如坐過山車，主因是歐債問題及加息均有它的份兒。不過，現時歐洲已加息，留下的只是一大堆蘇州糞，歐元又怎會不是跌市急先鋒呢？

現階段美元反彈仍可只算是一個技術反彈，因為市場仍然傾向相信美國繼續實行寬鬆貨幣政策。美元技術反彈最終能否演變成真正見底，就要視乎市場對於美國通脹的預期。萬一市場焦點轉向美國通脹加息的話，美元真正見底就指日可待。筆者亦相信，此日子亦不太遙遠。

通脹升至3.2% 達臨界點

附表可見，去年12月至今，通脹（按年）升速最快的就是美國。再看去年同期通脹，升幅最大的是瑞士及澳洲。當期澳、瑞兩幣雖受歐債影響而大跌，但歐債危機後，它倆表現均優於其他貨幣，可見通脹升幅度對貨幣的重要性不容忽視。截稿時美國還未公布最新通脹，若最後如預期升至3.1%的話，相信市場就不得不承認美國通脹已到臨界點（編按：上周五晚美國公布最新通脹率為3.2%）。

至於若市場最終轉向聚焦美國通脹加息，投資首選又是什麼貨幣呢？美元回升，一眾貨幣都會無運行。息差拉闊下，低息貨幣自然成為沽售對象，因此筆者預期日圓或會成為下一輪跌市的火車頭。同時間，美元兌日圓底部驟見（詳文請閱5月3日一文）。因此，買美元沽日圓，大家絕不能走漏眼！

撰文：劉振業

交通銀行香港分行環球金融市場部

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