【特稿】儲局研推常設回購機制放水

【蘋果日報】美國聯儲局今日凌晨公佈議息結果，由於事前美國總統特朗普公開施壓，希望當局減息一厘，加上傳出當局或實施一項名為「Standing Repo Facility」（常設回購機制）的措施，為市場提供流動性，令外界是次結果更為肉緊。不過，星展財資市場部董事總經理王良享認為，當局如要引導銀行用準備金買債，其實有另一個更強效的招數，何況當局更傾向掌控主導權。
特朗普盼減息1厘
聯儲局自2017年10月開始執行縮表工作，雖然預期要到今年9月才告停手，但已甩手數以千億美元計的國債。外媒CNBC報道，為了確保市場在市況艱難時的流動性，有儲局官員提議推行常設回購機制，以容許當地銀行動用超額準備金買入美國國債，填補國債因儲局縮表而流失的需求，繼而為市場提供流動性。
特朗普日前亦放話，稱假如當局減息1厘，兼加推量化寬鬆的措施，美國經濟增速便會如「坐火箭」一樣，並以中國的政策做對比，指中國刺激經濟的同時會維持低利率。
特朗普及部份儲局官員如此關注貨幣政策的寬鬆程度，王良享指，國債發行量對當地流動性有傳導效應，因為華府要實行逾萬億美元的減稅方案，稅收下降便由發債頂替，以維持開支的資金來源，這自然需要龐大的國債購買力來配合。接着，華府會動用部份資金投入基建，資金便流入企業，企業賺到錢亦會把資金存到銀行，令銀行「水浸」，有助邁向充裕的流動性。
王良享續表示，在金融海嘯後，銀行為免遭聯儲局就超額準備金徵收負利率，於是把超額準備金存放到聯儲局賺取利息，若然當局有心釋放流動性，相對常設回購機制，取消有關負利率效果更佳，但不論哪一種方法，均會轉移主導權到銀行手上，「聯儲局傾向自己控制多啲，未必接受。」王又提到，10年期國債孳息僅約2.5厘，刺激國債購買力並非必要。
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