券商：加息無礙內銀

【明報專訊】對於人民銀行再加息，券商昨日發表報告指內地通脹壓力升溫，加息屬意料之內，對內銀淨利息收益率影響中性至正面，預期今年還再加息數次。花旗指在管理通脹預期方面，上調存款準備金率及行政干預均不能代替加息，料今年人行會再加息3次（上半年佔2次），每次幅度0.25厘，令年底通脹水平回落至4%，屆時負利率情况會大大紓緩。

從加息幅度而言，交銀國際指，長期存款利率提升幅度最大，體現央行希望引導存款向長期轉移，以抑制通脹，但以目前的利率和累計加息幅度，對信貸擴張的抑制作用有限，信貸增長控制仍需主要靠行政調控和存款準備金率等措施的綜合作用。

高盛﹕太平平保最受惠

雖然人行1年期以外的存貸基準利率加息幅度不對稱，但摩根士丹利估計，內銀的淨利息收益率將因而增加1至5個基點，盈利則升0.7%至3.9%，影響介乎中性至正面，因相信在市場流動性及銀行信貸額度收緊下，有利銀行貸款定價能力，再者市場利率已較人行基準利率先行向上。

加息受惠股當數中資保險，高盛認為，人行是次加息，對中資保險的盈利及內涵值均構成輕微正面作用，因為內地盡早透過加息對抗通脹，反而有利A股市場表現；另一方面，中資保險股的債券及存款投資收益緩步升勢，中期內亦將持續。高盛估計，鑑於中國太平（0966）及平保（2318）持有相對較多短期債券及存款，內涵值對債券及證券收益率上升的敏感度亦較高，故最能受惠。