260企盈警　料蝕2,800億　A股爆商譽減值潮

【蘋果日報】A股近日約260間公司發盈警，估計共蝕2,800億元（人民幣．下同），有公司虧損甚至大於其市值，而商譽減值是主因。豐盛金融集團資產管理部董事黃國英分析指，一筆過的巨額商譽減值只是會計上的損失，有關公司將去年業績推低，有利將來的業績看似表現更佳。
記者：余秉峰
上證綜合指數昨日一度跌約0.16%，收市前反彈0.35%至2584點。這場商譽減值潮被指加速A股見底，部份股價急挫的公司有投機價值。
所謂商譽，是指一間公司併購其他公司時，所支付的收購代價減去收購對象的資產值後，所得出的溢價差額，之後每年要對有關商譽進行減值測試，若併購所得公司後來的盈利數據低於收購時的估值，便要相應地減值，結果對發動併購的公司造成虧損。不過，由於收購代價一般早已支付，有關虧損只是會計上的損失。
影響中小市值企業較大
國泰君安證券研究的文章指出，A股公司整體商譽是從2012年起增長提速，2015年爆發併購熱，結果當年的商譽按年增96%，然後放緩，從2010年至2017年，A股商譽從992億元升至13,038億元，年均增速為44.5%，而截至2018年第三季，其整體商譽為14,484億元，佔A股整體資產淨值的3.73%。文章續指出，商譽減值對中小市值企業影響重大，因為它們進行較多併購活動，而其減值金額容易左右其純利表現。
資料顯示，多間A股公司預期的2018年商譽減值上限，與其預期的去年虧損金額十分接近，在上交所上市的人福醫藥（600079）便是其一，預期去年最多蝕27億元，但估計同期商譽減值最高可達30億元，意味實體生意有純利，但遭同期的商譽減值蠶食而盡。
股價閃跌或有投機價值
黃國英表示，留意到今年特別多A股進行一筆過的大額商譽減值，亦有很多人談論這個現象，A股過去幾日的走勢，有時似乎受此影響，認為根本原因是A股公司早年胡亂收購資產，加上現在市道不好，估計有部份公司將錯就錯，一次過承認之前的收購失誤，方便來年交出一份表現更佳的財務數據，而且目前進行大額商譽減值的A股公司數量多，此時加入行列在觀感上便不是個別問題。
黃續稱，商譽減值不會對公司造成財政問題，一些盈利能力良好的公司若因此出現閃跌，具有投機價值，但在基金管理的角度而言，不宜用大額資金來做這類投機，故他並不積極入場。
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